> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 招商银行全资附属机构市场观察总结 ## 核心内容概述 本文档提供了7月29日全球主要金融市场及大宗商品的综合观察，涵盖A/H股、日韩股市、欧洲市场、美股、美债收益率及大宗商品价格走势。整体呈现为一个市场分析报告，旨在为投资者提供市场动态与趋势的参考信息。 ## 全球市场动态 ### A/H股市场 - **A股市场**：A/H股同步反弹，沪指上涨0.4%，深成指上涨1.1%，创业板指上涨1.6%。 - **领涨板块**：大消费板块表现突出。 - **南向资金**：净卖出55.89亿港元，主要流出方向为小米、阿里巴巴和中芯国际。 - **人民币汇率**：离岸人民币升至6.761，受美元走弱影响。 ### 日韩股市 - **日本市场**：日经225下跌1.5%，东证指数上涨0.3%，反映市场轮动至汽车和内需板块。 - **韩国市场**：KOSPI再跌6.0%，SK海力士因业绩低于预期导致股价下跌9.6%。 - **杠杆ETF**：平仓行为加剧市场波动。 ### 欧洲市场 - **欧洲股市**：STOXX 600下跌0.3%，能源板块因油价上涨上涨2.2%。 - **个股表现**：开云集团因Gucci销售超预期上涨近17%，爱马仕因中国需求未达预期下跌11%。 - **市场逻辑**：市场开始奖励低预期改善的公司，惩罚高估值但增长乏力的企业。 ### 美股市场 - **市场整体**：标普500下跌1.5%，纳指下跌1.7%，道指下跌2.2%。 - **半导体板块**：费城半导体指数下跌5.3%，反映市场对AI资本开支回报率和高估值硬件的担忧。 - **企业财报**：微软因云业务和订单强劲上涨，Meta则因现金流下降和AI投入增加下跌，显示市场开始关注收入兑现与自由现金流。 ## 美债收益率走势 - **收益率变化**：2年期美债收益率下跌3.5个基点至4.24%，10年期上涨7.5个基点至4.68%，30年期上涨约10个基点至5.21%，后者创2007年以来新高。 - **美联储政策**：维持利率在3.50%-3.75%不变，但三名票委支持加息25个基点。 - **市场预期**：9月加息概率仍约六成，政策路径由明确指引转向依赖通胀与能源价格。 ## 大宗商品市场 - **布伦特原油**：上涨7.9%至90.74美元/桶，受美伊冲突、霍尔木兹海峡风险及美国原油库存下降推动。 - **黄金与白银**：现货黄金上涨0.9%至4,064.63美元/盎司，白银上涨0.8%至57.61美元/盎司，受益于美元回落和长期通胀担忧。 - **比特币**：维持在6.4万美元上方，市场情绪相对稳定。 ## 主要观点 - 全球市场在7月29日呈现分化态势，A股和港股反弹，而美股、日韩股市承压。 - 市场对AI相关企业的投资逻辑发生变化，从单纯追逐资本开支转向关注实际业绩和现金流。 - 美债收益率曲线陡峭化，反映市场对通胀和能源价格的担忧，同时美联储内部存在加息倾向。 - 大宗商品价格受地缘政治和通胀预期推动上涨，黄金和白银表现尤为强劲。 ## 关键信息 - A股和港股同步上涨，大消费板块领涨。 - 美股受地缘冲突、美联储鹰派立场及AI投资回报预期影响下跌。 - 日韩股市因半导体行业去杠杆及企业业绩不及预期而承压。 - 欧洲市场能源板块受益于油价上涨，但奢侈品板块表现分化。 - 美债收益率曲线陡峭化，30年期收益率创2007年以来新高。 - 布伦特原油因中东局势和库存下降上涨，黄金和白银受益于美元回落和通胀预期。 - 比特币维持在6.4万美元上方，市场情绪相对稳定。 ```