20150305-中国银河-2015年两会政府工作报告专题_经济需要稳增长_机会来自调结构_14页_651kb

2015年两会政府工作报告投资分析总结

一、核心内容概述

2015年政府工作报告明确了中国经济进入新常态，强调“稳中求进”的总体要求，提出“双目标”（经济中高速增长与迈向中高端水平）和“双引擎”（大众创业、万众创新与政府增加公共产品、公共服务）。报告指出，未来经济增长应更加注重质量而非速度，同时通过结构性改革推动产业升级。

二、主要投资方向

1. 全面创业与资本市场改革

• 新三板与注册制：成为资本市场发展的重点，成长型公司仍是市场热点。
• 创业企业：将承载中国经济的未来，需关注激励机制和新经济模式。

2. 国企改革与对外开放

• 国企改革：加快国有资本投资公司、运营公司试点，推动混合所有制改革，提升企业效率。
• “一带一路”：促进对外投资和产能合作，重点支持铁路、电力、通信、工程机械等行业。
• 对外投资管理：以备案制为主，加强出口信用保险和外汇管理，提高企业国际化水平。

3. 移动互联网与O2O改造

• “互联网+”战略：推动移动互联网、云计算、大数据、物联网与制造业结合，促进O2O模式发展。
• 重点行业：电子商务、工业互联网、互联网金融等将成为新兴增长点。

4. 高端制造与军工

• “中国制造2025”：强调创新驱动、智能转型、绿色发展，加快从制造大国向制造强国转变。
• 军工领域：作为国家科技和制造能力的体现，是结构性改革的重要方向。

三、对发展的重新定义

1. 发展是硬道理

• 经济发展是解决一切问题的基础，必须坚持发展为第一要务。
• 发展包括保持合理增速和推动产业结构升级。

2. 稳中求进

• 稳增长：设定7%左右的GDP增长目标，关注就业和民生。
• 调结构：通过改革和开放措施实现产业升级，提升经济质量。

3. 调结构优先

• 强调通过结构性改革实现经济平稳健康发展，而非依赖传统刺激手段。
• 改革是推动发展的关键，包括价格、财税、金融、国企等多方面。

四、未来三大宏观政策取向

1. 稳定和完善宏观经济政策

• 财政政策：积极财政政策加力增效，赤字率提高至2.3%，优化支出结构。
• 货币政策：稳健货币政策宽松适度，保持M2增速12%左右，推动利率市场化和信贷资产证券化。

2. 保持稳增长与调结构的平衡

• 在增长中优化结构，在结构调整中夯实增长基础。
• 增加研发投入，推动服务业和新兴产业比重提升。

3. 培育新发展动力

• 公共产品与服务：加大政府在教育、卫生等领域的投入，提升供给效率。
• 大众创业、万众创新：鼓励创业创新，激发市场活力，形成新的增长引擎。

五、A股投资机会分析

1. 纵向改革开放（主题投资）

• 价格改革：放开竞争性商品和服务价格，利好制药、医疗服务、环保等行业。
• 财税改革：推进预算公开、营改增、消费税调整，促进公平竞争。
• 金融改革：推动注册制、资产证券化、存款保险制度，利好券商、银行、保险。
• 国企改革：分类推进改革，引入非国有资本，提升企业效率。
• 扩大开放：支持企业走出去，推动自贸区建设，促进区域协同发展。

2. 横向结构调整（行业投资）

• 铁路与水利建设：投资规模保持高位，利好相关设备和基建行业。
• 装备制造业：实施“中国制造2025”，推动智能化、绿色化发展。
• TMT行业：互联网、通信、电子元器件受益于“互联网+”战略。
• 医药行业：提出“健康中国”概念，提升医保和医疗服务质量。
• 节能环保：成为重点发展领域，涉及污染治理、技术装备、新能源等。

六、评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据行业指数与市场指数的相对表现。
• 公司评级：同样分为四个等级，根据公司股价表现与分析师所覆盖股票的平均回报进行判断。

七、分析师团队

• 孙建波、秦晓斌、姚珔：中国银河证券策略分析师，提供专业投资建议。
• 团队成员：包括孙建波、秦晓斌、姚珔、文思佶、丁文、孙思慧等，共同分析市场趋势。

八、免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。
• 报告版权归属中国银河证券，未经许可不得复制或传播。

九、联系方式

• 中国银河证券研究部：设于北京、上海、深圳、广州及国际机构。
• 联系人与电话：提供不同地区的联系人信息，便于咨询与沟通。