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浙商早知道总结（2026年06月01日）

核心内容概览

2026年6月1日的浙商早知道文档涵盖了传媒互联网、房地产和策略研究三个领域的分析与推荐，主要聚焦于中国电影和越秀地产两家公司的投资价值评估，以及对A股市场整体趋势的判断。

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重要推荐

1.1 中国电影（600977）

• 领域：传媒互联网
• 分析师：冯翠婷
• 日期：2026年05月29日

推荐逻辑

• 采用“确定性底盘 + 高弹性期权”策略，认为2026年进口片修复将带动发行板块回暖，2027-2028年《流浪地球3》等大片将释放持续高弹性。

超预期点

1. 2026年进口片引进可能带动盈利中枢提升；
2. 《流浪地球3》将带来两年维度的连续弹性。

驱动因素

• 《玩具总动员5》《蜘蛛侠：崭新之日》《复仇者联盟5》等影片的引进及档期安排；
• 《流浪地球3》杀青、预告发布、想看人数及社媒热度；
• 最终定档及排片情况。

目标价格与现价空间

• 目标价：18.5元；
• 现价空间：28.5%。

盈利预测与估值

• 2026-2028年营业收入预测分别为5344.00/6790.00/7285.00百万元，增长率分别为10.57%/27.06%/7.29%；
• 归母净利润预测分别为428.70/682.06/824.88百万元，增长率分别为267.85%/59.10%/20.94%；
• 每股盈利预测分别为0.23/0.37/0.44元，PE分别为62.71/39.42/32.59倍。

催化剂

• 进口片引进及档期安排；
• 《流浪地球3》相关进展；
• 影片最终定档及排片情况。

风险因素

• 影片定档与上映节奏不及预期；
• 票房表现不及预期；
• 进口片引进不及预期；
• 创作成本、投资比例、利润确认等不确定性。

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1.2 越秀地产（00123）

• 领域：房地产
• 分析师：杨凡
• 日期：2026年05月29日

推荐逻辑

• 布局+产品力预期差填平，越秀地产价值有望跃迁。

超预期点

1. 广州楼市受政策推动企稳修复；
2. 越秀产品力提升，市场预期差有待填平。

驱动因素

• 广州楼市政策推动带来的市场回暖；
• 5月以来广州楼市数据持续超预期，但尚未充分反映；
• 安居集团收储二手房的政策影响尚待消化。

目标价格与现价空间

• 目标价：7.70港币；
• 现价空间：未明确，但建议关注价格修复机会。

盈利预测与估值

• 2026-2028年营业收入预测分别为85294.00/82021.00/86767.00百万元，增长率分别为-1.35%/-3.84%/5.79%；
• 归母净利润预测分别为90.00/247.00/522.00百万元，增长率分别为63.00%/175.00%/111.00%；
• 每股盈利预测分别为0.02/0.06/0.13元，PE分别为165.00/60.00/28.00倍。

催化剂

• 广州楼市政策落地及市场反应。

风险因素

• 2026年仍需结转低毛利项目；
• 5-8月广州楼市淡季表现可能影响市场预期。

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重要观点

2.1 策略专题研究：2026年六月策略金股报告（2026年05月29日）

• 分析师：李超/陈奥林

• 核心观点：

  • 六月科技主线可能持续，但需警惕外部风险扰动，如海峡封锁、ICA储备抛售、能源补贴等；
  • 美国通胀可能在6月全面显现，供应链压力和汇率干预风险需关注。

• 市场看法：

  • 美国通胀数据中，核心商品通胀稳定，但库存缓冲耗尽后，终端价格传导可能逐步显现。

• 观点变化：

  • 双创上升趋势尚未结束，需关注短期趋势线、20日线、5周线等“观察信号”；
  • 创业板指技术位置类似2021年1-2月，中长期趋势良好；
  • 非双创指数关注不足，上证指数跌破20日均线，进入构建“黄金右脚”阶段。

• 驱动因素：

  • 原油供给恢复缓慢，油价或维持高位；
  • 大盘与主线板块发出微观结构平衡度预警，需再平衡。

• 与市场差异：

  • 强调“中线走势安全”，建议继续持有中线仓，新仓待大盘调整后再增配。

• 风险提示：

  • 经济修复不及预期；
  • 公司基本面不及预期；
  • 海外贸易摩擦风险。

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2.2 A股策略周报：科创震荡大盘调整，盯紧趋势线，适当再均衡（2026年05月30日）

• 分析师：廖静池/王大霁/高旗胜

• 核心观点：

  • 科创震荡，大盘调整，建议盯紧趋势线，适当再均衡。

• 市场看法：

  • 当前市场虽出现日线级转势信号，但不影响整体牛市格局，仍处于“中线走势安全”阶段。

• 观点变化：

  • 建议中线仓继续持有，新仓待大盘调整、形成“黄金右脚”后再增配；
  • 科创50关注20日线与5周线得失，创业板指关注日线上升趋势线、20日线与5周线；
  • 绝对收益资金可适当配置红利与大金融板块。

• 驱动因素：

  • 科创50因半导体波动首次收阴，跌破日线上升趋势线；
  • 创业板指仍处于上升趋势线之上，但MACD背离可能引发震荡；
  • 上证指数跌破20日均线，进入“黄金右脚”构建阶段。

• 与市场差异：

  • 强调“科创震荡”与“大盘调整”并存，建议行业配置灵活调整。

• 风险提示：

  • 国内经济修复不及预期；
  • 全球地缘政治存在不确定性。

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2.3 策略专题研究：六月：相对的主线在右，绝对的价值在左（2026年05月30日）

• 分析师：廖静池/王大霁/赵闻恺/高旗胜

• 核心观点：

  • 预计6月风格轮动中，相对收益主线在右，绝对收益价值风格在左。

• 市场看法：

  • 4月以来双创指数上行斜率陡峭，算力主线表现亮眼，但市场结构趋于极致。

• 观点变化：

  • 相对收益：可继续持有业绩确定性高的通信与电子；
  • 绝对收益：可左侧布局“三低资产”（低估值、低拥挤度、低位）如煤炭、电力、银行、食饮、交运等。

• 驱动因素：

  • 双创指数表现强势，但缺乏有效扩散与轮动；
  • 市场结构趋于极致，需关注风格切换。

• 与市场差异：

  • 建议结合行业打分表与基本面进行判断。

• 风险提示：

  • 模型设计的主观性；
  • 回测时间较短，超额收益可能无法持续；
  • 一致预期数据可能变化。

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投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅+10%~+20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~+10%；
  • 减持：相对沪深300指数涨幅-10%以下。

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：行业指数涨幅-10%~+10%；
  • 看淡：行业指数涨幅-10%以下。

• 备注：本报告为相对评级体系，不代表绝对投资建议，投资者应结合自身情况独立判断。

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法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备证券投资咨询业务资格；
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