20250705-浙商证券-A股市场运行周报第48期_多头格局继续_持原仓_享收益_不追高_13页_2mb

A股策略周报总结

核心观点

• 市场格局：A股市场当前处于多头周期，权重板块带动大盘持续上攻，呈现“大强小弱”的格局。
• 指数表现：上证指数突破前期高点，接近3500点关口，挑战3509点（2024年11月8日高点）的可能性较大。
• 配置建议：不“恐高”，继续持有中线仓位，享受上涨成果；不建议随意追高，尤其是前期涨幅较大的板块。
• 行业配置：坚持“1+1+X”配置原则，重点配置银行和券商板块，同时适当布局科技成长类行业如军工、计算机、传媒、电子、电新等。

本周行情概况

1.1 主要指数表现

• 主要宽基指数：多数收涨，整体呈现“大强小弱”格局。
  • 上证指数上涨1.40%，最高触及3497点，距离3500点仅一步之遥。
  • 上证50上涨1.21%，沪深300上涨1.54%。
  • 成长指数相对疲软，中证500上涨0.81%，中证1000上涨0.56%，国证2000上涨0.53%，创业板指上涨1.50%。
  • 科创50小幅下跌0.35%，北证50下跌1.71%。

1.2 板块观察

• 中信一级行业：25个行业上涨，5个下跌，呈现“银行涨势一以贯之，轮动加快此消彼长”的特点。
  • 银行板块连续第9周上涨，为唯一一个连续两个月上涨的行业，涨幅达3.78%。
  • 钢铁、建材、医药等板块涨幅较大，分别为5.27%、3.63%、3.57%。
  • 综合金融、计算机、通信板块跌幅较大，分别为4.45%、0.86%、0.16%。
  • 红利风格出现“补涨”，家电、电力与公用事业、煤炭分别上涨1.73%、1.69%、1.61%。

1.3 市场情绪

• 成交额：沪深两市日均成交额环比下降至1.42万亿元。
• 股指期货：IF、IH、IC主力合约基差分别为-46.2点、-23.24点、-37.24点，均处于贴水状态。
• 涨跌数量：市场整体情绪偏多，但涨跌分化明显。

1.4 资金流向

• 融资买入：融资买入占比略有下降至9.10%，较上周9.79%下降。
• ETF资金：股票型ETF净流出166.61亿元，证券ETF净流入最多（24.6亿元），电力ETF净流出最多（-1.1亿元）。
• 增量资金：本周增量资金主要来自两融资金，规模增加197.1亿元。

1.5 量化分析

• 估值分位数：创业板指PE-TTM为32.38，处于16.72%分位数，估值水位较低。
• 下跌能量模型：市场下跌能量处于正常水平，未触发下跌信号。

本周行情归因

1. 政策推动：中央财经委员会第六次会议提出推动落后产能有序退出，缓解行业“内卷式”竞争。
2. 国际因素：特朗普“大而美”法案通过，缓解美国债务违约担忧，提振市场信心。

下周行情展望

• 市场趋势：市场已确立新一轮上涨格局，预计下一周仍处于多头周期。
• 指数目标：上证指数有望挑战3509点及其上方，行情仍有纵深发展的可能。
• 行业表现：
  • 银行板块大趋势完好，建议继续持有，逢5月线考虑增配。
  • 券商板块为“棋眼”，继续持有并伺机选择年线附近的补涨品种。
  • 随着风险偏好提升，军工、计算机、传媒、电子、电新等科技成长板块将获得做多机会。

风险提示

• 国内经济修复不及预期。
• 全球地缘政治存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅。

  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10% ~ +20%
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 减持：-10%以下

• 行业投资评级：基于6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅。

  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10% ~ +10%
  • 看淡：-10%以下

附：相关报告

1. 《银行：趋势的力量，坚定的胆量》2025.07.04
2. 《2025年七月策略金股报告》2025.06.30
3. 《券商引领突破，大盘高度几何？》2025.06.28