> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场运行周报第106期总结 ## 核心内容 本周（2026年8月17日至8月21日），A股市场整体呈现“进二退一”的调整格局。上半周市场继续反弹，周三起进入调整，全周以调整为主。尽管如此，分析师认为中线反弹尚未结束，市场在整理后仍有机会继续上攻，因此整体无需过分悲观。 ## 主要观点 ### 1. 市场运行趋势 - 本周市场冲高回落，主要宽基指数大多收跌。 - 上证指数、上证50、沪深300分别下跌0.56%、1.12%、1.01%。 - 成长指数同步调整，中证500、中证1000、国证2000分别下跌1.70%、2.16%、2.25%。 - 创新创业指数（创指、科创50）跌幅更大，分别为2.23%和3.73%。 - 北证50下跌1.12%。 - 港股逆势上涨，恒生指数、恒生科技分别上涨3.55%、1.24%。 ### 2. 板块表现 - 申万一级行业7涨24跌，呈现“市场调整红利走强，风偏下降TMT回落”的格局。 - 红利相关行业如石油石化、银行、煤炭、交运、农林牧渔、家用电器分别上涨5.44%、2.40%、1.93%、1.71%、1.29%、0.27%。 - 避险情绪推动下，有色借助黄金股上涨2.50%。 - TMT板块整体回落，传媒、计算机分别下跌5.54%、4.95%，AI硬件相关板块如建筑材料、电子分别下跌3.72%、2.76%。 ### 3. 市场情绪与资金流向 - 沪深成交额环比有所回落，日均成交额为2.26万亿元。 - 股指期货主力合约大多贴水，IF、IH、IC主力合约基差分别为-42.90点、-22.55点、-92.33点。 - 两融余额略微回落至2.67万亿元，融资买入占比下降至9.06%。 - 股票型ETF净流入154亿元，显示市场对股票的配置意愿有所回升。 ### 4. 估值分析 - 动态估值布林带模型显示，主要指数估值分位整体偏高，创业板指估值相对偏低。 - 上证指数PE-TTM为16.42，处于78.33%分位数；深证成指PE-TTM为33.17，处于74.92%分位数。 - 创业板指PE-TTM为41.78，处于33.19%分位数，显示其估值处于相对低位。 ## 关键信息 ### 本周行情归因 1. **国内经济数据走弱**：7月国内经济运行数据整体走弱，消费、投资、生产均有回落，地产投资、基建投资、制造业投资同比增速均不及预期。 2. **美国流动性支持扩大**：美国财政部宣布扩大对长期国债的流动性支持回购规模，为10年至30年期国债提供更强流动性。 3. **宇树科技登陆科创板**：A股“人形机器人第一股”宇树科技于8月19日正式登陆科创板，发行价150.80元/股，对应发行后市值约609.93亿元。 ### 下周行情展望 - 市场仍处于“进二退一”的调整阶段，中线反弹尚未结束，整理后仍有上攻可能。 - 上证指数接近4000点关口，面临压力但有望继续上攻。 - 创业板指接近6月底以来下跌的0.5分位，调整后仍有再度反弹潜力。 - 建议中线仓位继续持有，等待反弹逐步到位；短线仓位可在“退一”时逢低参与，但不宜在调整时自乱阵脚。 ### 行业配置建议 - **创新药**：前期涨幅较大，可逢低捡漏但不宜追高。 - **证券、恒生科技**：近期逐步完成“退一”过程，可逢低参与。 - **传媒、计算机、中字头**：可采取类似思路。 - **地产政策**：近期政策频出，相关标的值得关注。 ## 风险提示 - 国内经济修复不及预期。 - 全球地缘政治存在不确定性。 ## 投资评级说明 - **证券投资评级**：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四级。 - **行业投资评级**：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三级。 ## 总结 本周A股市场整体进入调整，但中线反弹尚未结束。分析师建议投资者保持中线仓位，逢低参与短线机会，关注估值相对偏低的行业如创新药、证券、恒生科技、传媒、计算机、中字头，以及受益于地产政策的标的。市场整体情绪偏谨慎，资金流向显示ETF净流入，两融余额小幅回落，但市场仍具备反弹动能。需警惕国内经济修复不及预期及全球地缘政治风险。