20250217-长江期货-有色金属基础周报_宏观因素主导_有色金属整体冲高回落_39页_7mb

长江期货有色金属2025年2月17日周报摘要

宏观与整体趋势
有色金属整体呈现冲高回落走势，主要由宏观因素主导。特朗普签署对等关税备忘录及美股零售数据低于预期，减少了市场通胀担忧，促使多头资金减仓，导致铜、锌等金属价格大幅回调。

近期美国通胀及CPI数据持续走高，美联储降息预期推迟，阻碍有色金属价格进一步上涨。国内政策重启及AI等题材炒作推动科技板块上涨，可能对有色金属需求形成一定支撑。

国家统计局显示，1月社会融资规模增量创新高，M2增速略有改善，数据预示对冲政策有望继续发力，但终端消费不及预期仍限制价格表现。

各金属品种动态

铜
铜价周末冲高后大幅回落，主要受宏观预期调整及国内矿供应偏紧影响。进口精矿持续减少，国内电解铜产量维持高位，硫酸镍价格带来的成本支撑作用显著，但终端消费复产不足限制价格上涨空间。技术面显示沪铜主力合约维持震荡上行趋势，建议逢低持有多单。LME铜伦铜高位回落，现货升贴水变化不大，国内库存微幅累库。

铝
铝价震荡上行，氧化铝供给略有好转，氧化铝行业开工率下降，库存小幅累积。电解铝产能43854万吨，地域性复产情况不一，四川铝企积极复产中。下游加工龙头企业开工率周度大幅上升，两会即将召开，宏观刺激预期给予支撑。库存维持偏低水平，建议适度逢低布局多单。

锌
锌价先抑后扬，加工费有所企稳。供应端或改善，但下游需求恢复有限，库存仍处于偏低位置。市场预计锌价短期偏弱，运行区间23000-25000元/吨。LME锌价高位震荡下行，升水大幅回落，现货进口窗口开启。

铅
铅价震荡走势，废电瓶报价小幅反弹。全国精炼铅社会库存小幅累库但幅度较小，海外库存增长迅速。库存持续增长可能抑制价格提升，建议区间交易为主。

镍及不锈钢
镍价大幅下跌，印尼升水上调及禁止原矿出口支撑较强。国内电解镍产量同比大幅增加，库存累库，不锈钢排产大幅增加，弱现实下基本面承压。建议不锈钢300系逢高做空或观望，镍关注宏观影响，主力合约区间121000-129000元/吨。

锡
锡价震荡回升，半导体行业有望复苏提供支撑。进口精锡出口处于季节性低位。根据长江有色数据，锡矿供应紧缺，短期建议持区间交易思路，参考沪锡250000-275000元/吨区间。

工业硅
工业硅产量环比小幅增加，成本稳中有升；多晶硅产量继续减量，但开工积极性下降。有机硅单体厂陆续减产挺价，建议观望多晶硅偏强；工业硅短期预计偏弱。

碳酸锂
碳酸锂价格低位弱势震荡，进口量高位，国内产量环比小幅下降。下游需求尚未超预期，将进入消费淡季累库阶段，建议等待回调逢低建仓，近月合约参考区间有待观察。

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