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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2015年1月23日的晨会纪要涵盖了多个行业和公司的分析，主要涉及五水共治对业绩的影响、供应链金融的发展、互联网金融的崛起、风电政策对玻纤行业的影响，以及财经要闻和市场动态等内容。

主要观点与关键信息

1. 五水共治和油价下跌共促业绩回升

• 行业背景：公司以PVC为主导的塑料管材供应商，抓住管网建设的东风，加大渠道投入，利用技术优势实现五大类产品的协同发展。
• 市场前景：2015年管材需求稳健，市政管网和家装领域将迎来上升期，公司作为浙江五水共治的核心受益者，未来三年收入有望保持50%以上增速。
• 盈利预测：预计2015年综合毛利率约28%，可提升4个百分点以上，公司收入预计为32.9亿元，归属母公司股东净利润2.16亿元，EPS为0.50元。
• 投资建议：首次给予买入评级，推荐关注永高股份。

2. 深度供应链稳健爆发，供应链金融玉树临风

• 平台发展：380平台成为全国第一快消品供应链平台，预计未来3年平台业务量将每年翻倍。
• 金融优势：公司打造供应链金融平台，为百万零售终端提供融资服务，领先于全市场。
• 战略发展：通过“两天两地一平台”战略启动，快消品综合商社已现雏形。
• 投资建议：上调公司评级为“买入”，目标价23元。

3. 持续推荐“业绩&主题”并重

• 行业表现：上周行业上涨1.75%，大盘上涨2.77%，行业跑输大盘。
• 重点推荐个股：中国国旅、中青旅、腾邦国际、曲江文旅、首旅酒店。
• 推荐理由：
  • 中国国旅：中免商城AAP上线 + 三亚旅游旺季 + 中免柬埔寨暹粒店开业。
  • 中青旅：景区持续释放业绩 + 遐游网。
  • 腾邦国际：旅游金融互联网。
  • 曲江文旅：一带一路 + 国企改革。
  • 首旅酒店：国企改革 + 股权激励 + 外延式扩张。
• 投资建议：继续推荐以上个股，平均涨幅3.74%，跑赢行业和指数。

4. 互联网金融蓬勃而出

• 行业现状：2014年互联网金融爆发，P2P、众筹、征信等业务逐步成熟。
• P2P发展：2014年P2P平台数量超过1500家，成交量近2500亿，同比增长均在100%以上。
• 征信业务：征信市场空间巨大，预计达千亿以上，牌照价值逐渐显现。
• 重点推荐股票：初灵信息、平潭发展、风范股份、综艺股份。

5. 新风电政策出台，利好年内玻纤行情

• 政策影响：新风电政策出台，I、II和III类资源区风电标杆上网电价下调0.02元/千瓦时，但2015年前核准并2016年前投运的项目不做调整，为项目建设留出宽泛建设时间。
• 行业前景：预计2015年风电将保持赶工形势，继续支撑无碱粗纱行情。
• 投资建议：推荐中国玻纤、长海股份。

财经要闻

1. 央行时隔一年重启逆回购

• 操作情况：央行以利率招标方式开展逆回购操作，7天逆回购500亿元，中标利率3.85%。
• 市场影响：央行近期已接连“放水”逾4000亿元，打破公开市场“空窗”操作。

2. 农村集体土地承包权、所有权不得流转

• 政策文件：国务院发布《关于引导农村产权流转交易市场健康发展的意见》，明确农村土地流转不涉及所有权和承包权。

3. 银行资金输血股市或达万亿

• 资金流入：银行资金通过伞形信托、券商两融受益权质押、委托贷款等渠道进入股市，规模可能高达万亿。
• 风险提示：伞形信托存在被定性为非标资产的风险，可能对股市形成后续冲击。

4. 克强经济学2.0：政府市场“双引擎”

• 政策内容：李克强总理提出政府和市场作为中国经济转型升级的“双引擎”，助力“双中高”发展。

行业涨跌幅与估值水平

1. 国内指数表现

• 上证综数：3343.34，上涨0.59%。
• 深证成指：11471.21，上涨0.87%。
• 沪深300：3567.61，上涨0.53%。
• 上证50：2544.31，上涨0.08%。
• 中小板指数：6147.44，上涨1.09%。
• 上证B股：293.31，上涨0.61%。

2. 国际指数表现

• 恒生指数：24522.63，上涨0.70%。
• 道琼斯工业平均：17813.98，上涨1.48%。
• 纳斯达克综合：4750.40，上涨1.78%。
• 道琼斯欧元50：3322.65，上涨1.62%。
• 富时100：6796.63，上涨1.02%。
• 德国DAX30：10435.62，上涨1.32%。
• 荷兰AEX：447.77，上涨1.51%。
• 日经225：17329.02，上涨0.28%。

3. 商品期货表现

• 纽约期油：下跌3.08%。
• BDI航运：下跌2.47%。
• 芝加哥玉米：下跌0.84%。

4. 行业估值水平

• 建材：平均股价13.74，市盈率62.55，市净率7.22。
• 传媒：平均股价28.97，市盈率412.12，市净率-16.38。
• 计算机：平均股价33.20，市盈率200.16，市净率9.18。
• 房地产：平均股价10.85，市盈率92.67，市净率76.37。
• 有色金属：平均股价15.97，市盈率160.91，市净率3.46。
• 农林牧渔：平均股价13.30，市盈率163.71，市净率6.09。
• 纺织服装：平均股价13.07，市盈率103.08，市净率6.70。
• 石油石化：平均股价12.26，市盈率107.08，市净率3.87。
• 电力设备：平均股价17.04，市盈率164.84，市净率5.04。
• 餐饮旅游：平均股价21.60，市盈率93.74，市净率6.10。
• 电子元器件：平均股价19.56，市盈率164.77，市净率5.56。
• 钢铁：平均股价9.61，市盈率117.40，市净率4.76。
• 食品饮料：平均股价21.11，市盈率70.66，市净率5.50。
• 国防军工：平均股价29.89，市盈率157.72，市净率6.93。
• 交通运输：平均股价10.06，市盈率57.08，市净率11.15。
• 汽车：平均股价16.16，市盈率128.12，市净率4.79。
• 机械：平均股价17.41，市盈率138.90，市净率6.40。
• 银行：平均股价10.00，市盈率8.08，市净率1.28。
• 医药：平均股价26.25，市盈率120.64，市净率9.66。
• 轻工制造：平均股价11.86，市盈率108.68，市净率7.74。
• 建筑：平均股价14.17，市盈率94.50，市净率4.52。
• 综合：平均股价11.33，市盈率201.30，市净率-20.95。
• 家电：平均股价16.42，市盈率100.50，市净率20.22。
• 电力及公用事业：平均股价14.16，市盈率67.21，市净率4.06。
• 基础化工：平均股价14.21，市盈率104.31，市净率7.16。
• 通信：平均股价21.65，市盈率154.56，市净率18.02。
• 商贸零售：平均股价13.30，市盈率73.20，市净率3.49。
• 非银行金融：平均股价25.11，市盈率122.99，市净率4.78。
• 煤炭：平均股价8.60，市盈率158.54，市净率4.17。

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