电子行业苹果供应链跟踪报告之二：苹果AI时代开启，关注产业链投资机会-240904-光大证券-15页_1mb

苹果AI时代开启，关注产业链投资机会

核心观点

苹果在2024年WWDC大会上推出Apple Intelligence，整合OpenAI的GPT-4o，强化iOS、iPadOS、macOS系统AI功能，开启AI时代进程。苹果自研端侧与云端大模型，M4芯片升级算力，推动AI手机与AIPC发展，产业链公司业绩向好，建议重点关注。

技术突破：Apple Intelligence与端侧大模型

1. 个人智能系统：推出Apple Intelligence，集成生成式AI功能（图像生成、文本摘要等），注重隐私保护。
2. 端侧模型：苹果开源OpenELM系列模型，参数规模轻巧（如3B），适用于手机、平板等设备；自研3B模型能力接近主流7B模型。
3. M4芯片：采用第二代3nm工艺，10核CPU、10核GPU，AI算力达38TOPS，支持iPadOS智能功能与专业应用。

产品升级：AI赋能硬件与生态

• iPad Pro：搭载M4芯片，神经网络引擎性能提升60倍，优化Final Cut Pro、逻辑回归等AI功能，升级OLED屏幕与北斗显示技术。
• iPad Air：升级M2芯片，支持空间音频与LiDAR激光雷达。
• Apple Pencil Pro：新增挤压操作功能，提升交互体验。
• 开发者工具：Xcode与Swift加强，支持设备端AI功能开发。

财报表现：软件服务高速增长

• 2024财季：营收8577.7亿美元，净利润2144.8亿美元，同比增长79%。
• 分业务：软件服务收入2421.3亿美元，增速141%；Mac与iPad收入增速分别为24%、237%；iPhone收入同比下降9.4%。
• 果链公司Q2业绩：立讯精密净利润增长25%，歌尔股份增长168%，鹏鼎控股营收增长2280%。

投资建议

建议关注供应链公司：立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、水晶光电、恒铭达、安洁科技，受益于AI手机与AIPC设备需求扩张。风险包括中美科技摩擦、终端需求不及预期、行业竞争加剧。

风险分析

1. 地缘政治风险：供应链中断、市场准入限制及研发受限。
2. AI终端进展风险：市场需求下降、研发效率低及创新停滞。
3. 竞争风险：利润率下滑、市场份额缩减及人才流失。