20160112-中国银河-电子行业深度报告：平台、生态型公司不会轻易倒下，对苹果和供应链要逆势看多_23页_2mb

电子行业：平台、生态型公司不会轻易倒下，对苹果和供应链要逆势看多

核心内容

本报告重点分析了苹果在2016年的发展前景及供应链投资机会，强调苹果作为平台和生态型企业的优势，以及其在智能手机、VR/AR、智能汽车等领域的布局。报告认为，尽管智能手机市场增速放缓，但苹果凭借强大的品牌、用户粘性、线上线下分发能力和丰富的现金流，仍具备逆势增长的潜力。同时，苹果的供应链企业在通信及互联领域具有显著的投资价值，特别是信维通信和立讯精密。

主要观点

1. 苹果的发展优势

• 强大的生态圈和平台：苹果在智能终端领域构建了独一无二的生态系统，iOS用户数量庞大且忠诚度高。
• 卓越的分发能力：苹果在应用商店和线下Apple Store的分发经验，使其在VR/AR和智能汽车等新兴领域具备优势。
• 丰富的现金流：苹果是拥有最多现金的科技公司，具备强大的收购和挖角能力，可推动业务多元化发展。
• 持续创新与配置升级：2016年苹果将推出三款手机，包括一款廉价版和两款升级版（iPhone 7和iPhone 7 Plus），并计划在第二季度发布iWatch 2代，提升产品性能和功能。

2. 苹果在VR/AR领域的布局

• 技术储备：苹果已收购多家与VR/AR相关的公司，如Metaio、Faceshift和PrimeSense，为进入该领域打下基础。
• 人才和专利：苹果在VR/AR领域拥有大量专利，并积极招募相关人才，显示出其对这一市场的重视。
• 平台优势：苹果的应用商店和iOS系统可为VR/AR内容分发提供支持，有利于其在该领域的发展。

3. 苹果在大健康领域的投入

• HealthKit和ResearchKit：苹果推出HealthKit平台和ResearchKit软件，为移动医疗提供基础支持。
• 健康设备：iWatch将作为健康入口，未来可能推出更多健康设备，如耳机等，用于健康数据监测。
• 与IBM合作：苹果与IBM合作开发人工智能健康数据平台，提升其在医疗领域的影响力。

4. 苹果在智能汽车领域的布局

• CarPlay系统：苹果已与多家汽车厂商合作推出CarPlay，实现车机系统与iPhone的联动。
• 技术储备：苹果通过收购GPS、语音识别等公司，为智能汽车领域积累技术。
• 未来潜力：苹果计划推出智能汽车产品，立讯精密作为其重要供应商，有望受益于这一布局。

关键信息

1. 供应链投资机会

• 天线及连接器行业：随着智能手机、VR/AR和智能汽车的发展，天线及连接器行业将迎来快速增长，具有显著的投资价值。
• 信维通信：预计2015-2017年EPS分别为0.38/0.84/1.38元，公司技术领先、客户优质，具备长期成长潜力，强烈推荐。
• 立讯精密：预计2015-2017年EPS分别为0.82/1.31/1.94元，公司通过“内生+外延”模式发展，围绕连接器构建平台，未来增长点包括苹果、汽车和物联网。

2. 市场趋势

• 智能手机市场增速放缓：2015年全球智能手机渗透率已达43%，市场进入成熟阶段，增长空间有限。
• 产业转移：天线、电池、摄像头等元器件产业正在向中国转移，信维通信和立讯精密等企业受益显著。
• 物联网发展：预计到2020年，物联网设备数量将达260亿，连接器需求大幅增加，立讯精密已做好布局。

关键数据

• 苹果2015财年盈利：2320亿美元，同比增长21%。
• iPhone市场份额：全球约13.5%，但获取了市场80%以上的利润。
• 天线市场规模：2015年全球消费电子终端天线市场规模预计超50亿美元。
• Apple Pay合作：2015年6月，Apple Pay已与2500多家银行合作，未来将拓展至更多市场。

结论

本报告建议投资者关注苹果及其供应链企业，尤其是信维通信和立讯精密，它们在通信及互联领域具有显著的市场潜力和增长动力。苹果凭借其平台优势、用户忠诚度和创新能力，将继续引领电子行业的发展趋势，而其供应链企业则将在技术升级和产业转移中受益。