20140926-凯基证券-港股一周回顾与前瞻_42页_1mb_1mb

2014年9月26日港股一週回顧與前瞻總結

核心內容與主要觀點

• 港股表現疲弱：恒指與國指均出現下跌，恒指下跌2.6%，失守24,000點及100天平均線，國指下跌1.8%。
• 經濟基本面壓力：中國經濟增長放緩，8月PMI回落，出口表現平穩但進口疲弱，M2增長回落至12.8%。內地銀行信貸增長放緩，不良貸款率上升，顯示信貸風險加劇。
• 政策影響：中央政府強調保持宏觀政策穩定性與連續性，不會因短期指標波動推出大規模刺激措施，但會持續推行定向政策以支持特定產業與企業。
• 國際環境影響：美國聯儲局逐步加息，美匯指數上升至4年高位，拖累商品價格與新興市場資本流動。歐元區經濟復蘇乏力，PMI創新低，通脹低迷，顯示經濟停滯。
• 市場情緒：港股及中資股受市場情緒影響，資金避險情緒加劇，港股表現偏弱，但部分行業如電力設備、物流、券商等受政策支持，表現較強。

未來一週市況展望

• 港股走勢：恒指反覆回落，失守關鍵支持位，預計走勢偏弱，需關注美國加息與歐洲央行政策動向。
• A股表現：A股在高位波動，受滬港通即將開通支持，表現強於預期，但短線可測性較低。
• 板塊表現：電力設備、物流、光伏、水務等行業受政策支持，可能成為投資焦點。三、四線城市股票表現波動較大，需警惕風險。

重點關注股份

未來一週重點關注股份估值

即將公佈的經濟數據與公司業績

2014年第四季投資焦點

國企改革

• 措施/事項：
  • 鼓勵混合所有制經濟，鼓勵交叉持股。
  • 嚴控央企高管不合理收入和業務支出。
  • 在6家大型國企中展開試點，改善公司治理。
  • 超過20個省市的國資委已定調地方改革。
• 影響/前景：
  • 短期釋放潛在價值，長線提升效率。
  • 增強央企成本控制與盈利能力。
  • 地方政府旗下上市公司具重組吸引力。
• 受惠行業/公司：
  • 石化與電信行業率先改革，成本控制改善。
  • 紅籌國企估值偏低，受資金關注。

環保產業

• 措施/事項：
  • 推動太陽能發電，2017年目標裝機容量7,000萬千瓦。
  • 提供優惠貸款、全額上網及電價補貼。
  • 暫停多晶硅加工貿易進口。
• 影響/前景：
  • 分布式太陽能系統將迎來爆發式增長。
  • 多晶硅價格上調，利好供應商。
• 受惠行業/公司：
  • 兴业太阳能，毛利率達30%。
  • 保利協鑫，受惠於多晶硅價格上調。

金融行業

• 措施/事項：
  • 定向降準，增加特定領域貨幣供給。
  • 地方政府成立資產管理公司，購買不良貸款。
  • 允許地方政府彈性處理房地產限購問題。
  • 資本充足率目標區間管理。
• 影響/前景：
  • 改善市場流動性，防止拆息過高。
  • 銀行積極撥備及沽出不良貸款組合。
• 受惠行業/公司：
  • 中資背景證券公司，受惠於滬港通。
  • 內銀，特別是中行，表現理想，民生銀受政策支持。

影響港股的因素

利好因素

• 滬港通：將提升港股與A股的流動性。
• 國企改革：推動企業重組，提高估值。
• 歐洲量化寬鬆：有利港股避險資金流入。
• 資金流入：國際資金持續流入港股。

利淡因素

• 國內銀行壞賬：信貸風險增加。
• 中國經濟放緩：增長壓力持續。
• 國內地產下滑：影響相關企業表現。
• 美國利率上調：對港股形成壓力。

結論

2014年第四季港股將面臨多重因素影響，包括美國加息、歐元區經濟疲弱、中國經濟增速放緩以及內地銀行信貸風險增加。然而，國企改革、滬港通、環保產業政策支持及金融行業的利好因素，仍為港股提供一定的投資機會。投資者應關注這些重點板塊及個股，同時留意市場流動性與政策動態，以制定合適的投資策略。