20230210-瑞达期货-沪铝市场周报_多空因素相互交织_沪铝期价宽幅震荡_19页_1mb

沪铝市场周报总结（2023.02.10）

核心内容概览

本周沪铝市场整体呈现震荡下跌态势，受宏观因素和基本面因素影响，市场情绪较为复杂。在宏观层面，美国非农数据超预期，美联储加息预期升温，美元指数反弹，对沪铝价格形成压力。在基本面层面，国内供应端受云南限电减产和部分氧化铝厂受限影响，供应短期受限，或对价格形成支撑。但需求端表现偏弱，节后消费不及预期，叠加库存逐步累库，市场仍面临一定压力。

主要观点

1. 期价走势

• 沪铝AL2303合约本周震荡下跌，截至2月10日收盘价为18610元/吨，较2月3日下跌470元/吨，跌幅2.46%。
• 伦铝同期下跌97.5美元/吨，跌幅3.74%，沪伦比值上涨至7.54，较2月2日上涨0.22。

2. 持仓与净持仓

• 沪铝前20名净持仓为44967手，较2月3日减少15208手。
• 沪铝持仓量为467510手，较2月3日增加7566手，增幅1.64%。

3. 价差变化

• 铝锌价差减少至4610元/吨，较2月3日减少400元/吨。
• 铜铝价差减少至49790元/吨，较2月3日减少5元/吨。

4. 现货市场

• 国内A00铝锭现货价为18580元/吨，较2月3日下跌290元/吨，跌幅1.54%。
• 现货贴水收窄至60元/吨，较上周上涨10元/吨。
• LME铝近月与3月价差为-36.15美元/吨，较2月2日减少2.16美元/吨。

5. 库存变化

• LME电解铝库存增加至490550吨，增幅22.76%。
• 上期所电解铝库存增加至268984吨，增幅9.64%。
• 国内电解铝社会库存增加至1099000吨，增幅64.28%。

6. 铝土矿与氧化铝

• 铝土矿进口量环比下降13.71%，但同比增加16.3%。
• 氧化铝价格多数持平，国内氧化铝产量同比增加4.4%，进口量同比减少51.34%。

7. 电解铝与铝材

• 电解铝产量同比增加10.3%，累计产量同比增加4.5%。
• 铝材产量同比减少6.9%，进口量同比增加6.3%，出口量同比减少16.3%。
• 铝合金产量同比减少7.6%，进口量同比减少28.21%，出口量同比增加131.83%。

8. 需求与政策

• 房地产市场承压，国房景气指数下降，房屋竣工与开工面积同比减少。
• 基建投资同比增加11.52%，但汽车产销同比减少，显示下游需求存在分化。

9. 期权市场

• 铝期权隐含波动率显示市场预期震荡为主，建议采用跨式盘整策略。

关键信息

• 供应端：云南限电减产预期增强，氧化铝厂受限，供应短期受限。
• 需求端：房地产市场承压，汽车产销下降，但基建投资保持增长。
• 库存端：国内外电解铝库存均处高位或逐步累库，需关注后期变化。
• 宏观环境：美联储加息预期增强，美元指数反弹，对沪铝形成压力。
• 价差变化：铝锌、铜铝价差均有所收窄，反映市场对铝价的预期趋于谨慎。
• 进出口情况：电解铝进口同比增加，出口减少；铝材进口增加，出口减少；铝合金进口减少，出口大幅增加。

操作建议

• 沪铝AL2303合约短期以震荡交易为主，注意操作节奏和风险控制。
• 可考虑采用跨式策略应对预期震荡的市场环境，合理管理仓位和波动风险。

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