20250831-招商期货-原木周报_关注09合约交割情况_26页_1mb

原木期货报告 - 09合约交割关注

1. 市场表现

• 期货合约：09合约收820元/方，周涨幅0.31%。
• 现货价格：山东日照3.9米辐射松A级材现货价750元/方（持平），基差-82元/方；江苏太仓4米辐射松现货价780元/方（持平），基差-52元/方。云杉现货价格持平（山东11.8米1150元/方，江苏118米1160元/方）。

2. 供给分析

• 截至8月22日，中国原木进口依存度下降（进口量减、国产库存升）。
• 库存：中国北美材库存12万方（持平），辐射松库存249万方（减1万方），云杉库存22万方（增1万方）。港口日均出库量达6万方，反映下游需求未显著增加。

3. 需求及基本面

• 需求表现：原木需求暂未见明显回升信号，港口出库量变化有限。
• 基本面重心：09合约即将进入交割月，持仓迅速减少（市场回避交割风险）；进口利润亏损严重，贸易商挺价，港口库存低，限制11合约下行空间，建议围绕800元/方波动。

4. 操作策略

• 短期操作建议观望。

5. 风险提示

• 主要风险点包括需求变化、宏观政策风险、交割风险等。

基础数据参考

• 交割区域：日照港为基准交割地。
• 进口来源：新西兰为最大原木供应国，占70%份额。