20241118-东海期货-软商品策略报告_原木期货上市专题（2）_原木期货上市首日合约解读及策略推荐_21页_1mb

原木期货上市专题分析：合约规则、行情解读与策略建议

2024年11月18日，大连商品交易所正式推出原木期货，首批上市合约为LG2507、LG2509和LG2511合约，挂牌价统一为810元/立方米，每手合约对应90立方米，最小变动价位为0.5元/立方米，交易保证金比例为8%（调整前为5%），涨跌停幅度首日为12%，后续为6%。新合约设计注重贴合现货市场，支持交割的辐射松以其优级材种（如无节材）为核心基准品，但实际交割中多选用旧材。

市场态势与投资建议：

当前供需方面，原木供应充足，需求旺季在传统“金九银十”后显著走弱，导致库存高企、现货价格下滑。美金报价因在途库存高企及贸易商接货低迷持续承压，但库存仍处近3年低位，且进口成本具备一定支撑。期货盘面价格略高于现货报价，叠加旧材折旧因素（约10-20元），预计短期内或有下跌空间，但支撑位在750-770元区间。

策略上，建议采用熊市价差结构（熊市看跌期权组合）捕捉短期调整，或构建反向套利策略如07-09合约反套，利用淡旺季价格差获取收益。风险控制类策略包括针对贸易商及下游的“看跌海鸥结构”与“领口看涨期权”，平衡对冲与成本效益。

伴随原木期货的上市，次日还将推出原木期权，行权价格范围基于前一日结算价±9%设定，可进一步丰富投资策略工具。

本报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应自行承担风险，严格评估操作可行性。