20210301-兴证期货-地缘危机再起_供需面尚未好转_6页_538kb
报告摘要
兴证期货能化研究团队行情分析总结
核心内容
兴证期货研发中心于2021年3月1日发布能化研究分析报告，重点围绕聚乙烯（PE）、聚丙烯（PP）等塑料类期货品种进行行情回顾与展望，同时结合最新市场动态与数据，对投资者提出策略建议。
主要观点
1. 行情回顾及展望
- PP（聚丙烯）：隔夜高位震荡，符合预期。今日贸易商或降价抛货，预计PP拉丝主流价格在9200-9400元/吨之间。
- PE（聚乙烯）：市场波动在30-100元/吨左右，整体呈现震荡走势。
- 成本端：地缘政治风险增加，原油波动率上升，进口乙烯、丙烯价格高位支撑，成本端仍具支撑力。
- 供应端：3-4月广州石化、茂名石化及巨正源有检修预期（部分可能延迟），供应压力有所缓解。同时，进口窗口关闭，进一步利好供应端。
- 需求端：PP下游开工率已基本恢复至年前水平，PE尚未完全恢复，预计3月上中旬开工率持续走高。地膜旺季将至，下游库存若耗尽，有望出现补库行情。出口窗口打开，外盘需求良好。
- 库存情况：两油库存为93万吨，较上周五增加11万吨，库存压力仍存。
- 策略建议：当前盘面震荡盘整，建议投资者暂观望，等待后续供需端利好逐步兑现及油价相对稳定后持多进场。
2. 最新市场动态
- PMI数据：中国2月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.6、51.4和51.6，环比均有所回落，但连续12个月保持在荣枯线以上。春节假期影响较大，制造业活跃度下降。
- 大宗商品市场：与股市下跌形成对比，大宗商品市场表现活跃，CTA策略布局升温，多家私募表示今年大宗商品机会优于股票。
- 手续费调整：大商所自3月2日起，对聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇和苯乙烯非159合约的手续费标准进行调整，非日内及日内交易手续费均由0.1元/手上调至1元/手。
3. 市场数据一览
表1：PP&L 上游现货数据
| 指标 | 单位 | 2021/3/1 | 2021/2/26 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| WTI 原油现货 | 美元/桶 | 62.32 | 63.64 | -1.32 | -2.07% |
| Brent 原油现货 | 美元/桶 | 65.92 | 66.81 | -0.89 | -1.32% |
| 石脑油 CFR 日本 | 美元/吨 | 599.88 | 609.63 | -9.75 | -1.60% |
| 动力煤 | 元/吨 | 612.40 | 617.00 | -4.60 | -0.75% |
| 丙烯 CFR 中国 | 美元/吨 | 1115.00 | 1115.00 | 0.00 | 0.00% |
| 丙烯（市场基准价） | 元/吨 | 8200.00 | 8200.00 | 0.00 | 0.00% |
| 乙烯 CFR 东北亚 | 美元/吨 | 1050.00 | 1000.00 | 50.00 | 5.00% |
| 甲醇（华东地区） | 元/吨 | 2440.00 | 2490.00 | -50.00 | -2.01% |
| 甲醇 CFR 中国 | 美元/吨 | 305.00 | 307.00 | -2.00 | -0.65% |
表2：PP&L 期货市场数据
| 指标 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| L2105.DCE | 8885 | 10 | 0.11 | 588458 | 323330 | -13613 |
| L2109.DCE | 8690 | 45 | 0.52 | 44427 | 33662 | -1436 |
| PP2105.DCE | 9347 | 50 | 0.54 | 849740 | 325637 | 17078 |
| PP2109.DCE | 8923 | 50 | 0.56 | 23814 | 28787 | 653 |
表3：PP&L 价差、基差及仓单
| 指标 | 单位 | 2021/3/1 | 2021/2/26 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| L09-L05价差 | 元/吨 | -195 | -230 | 35 | -15.22% |
| L基差 | 元/吨 | -100 | 0 | -100 | - |
| L仓单数量 | 张 | 815 | 815 | 0 | 0.00% |
| PP09-PP05价差 | 元/吨 | -426 | -424 | -2 | 0.47% |
| PP基差 | 元/吨 | 0 | 0 | 0 | - |
| PP仓单数量 | 张 | 476 | 476 | 0 | 0.00% |
关键信息
- 价格趋势：PP与PE市场整体震荡，受成本支撑及供应调整影响。
- 供需变化：供应端检修预期与进口关闭对市场形成利好，但库存压力仍存在。
- 需求预期：下游开工率回升，地膜旺季将至，或推动补库需求。
- 手续费调整：大商所上调部分能化品种手续费，可能影响市场流动性。
- 投资建议：短期建议观望，等待供需改善与油价稳定后布局多头。
分析师信息
- 刘倡：从业资格编号F3024149，投资咨询编号Z0013691
- 林玲：从业资格编号F3067533，投资咨询编号Z0014903
- 赵奕：从业资格编号F3057989，联系方式：021-20370938，邮箱：zhaoyi@xzfutures.com
- 孙振宇：从业资格编号F3068628
免责声明
- 报告信息来源于公开资料，分析逻辑基于分析师职业理解，结论力求客观公正。
- 报告不构成投资建议，投资者应结合自身情况审慎决策。
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- 报告观点可能与资管团队不同，不作为交易依据。
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