旅游综合行业深度研究：四问海南旅游产业发展的战略性机遇！-20180205-天风证券-33页-1mb

海南旅游产业发展总结

核心内容

海南旅游产业的发展被视为推动其经济增长的重要战略。经过三十多年的发展尝试，海南最终选择以旅游业为主导的生态经济发展模式，以应对早期产业结构不合理、竞争劣势等问题。

主要观点

1. 产业结构调整：海南经历了房地产、工业、第三产业的发展阶段，最终确定旅游业为长期主导产业。
2. 区位优势：海南位于“两洲两洋”交汇处，是通往“两亚”的“十字路口”，具备良好的地理位置和辐射能力。
3. 气候与资源：海南拥有优越的气候条件和丰富的旅游资源，具备发展旅游业的天然优势。
4. 政策支持：海南作为“一带一路”的起点，被打造为“中国旅游特区”，政策放宽与产业开放为旅游业发展提供重要支撑。
5. 发展阶段：当前海南旅游产业处于基础设施与服务体系的建设阶段，重点拓展景区、交通、住宿和免税领域。
6. 投资机会：重点公司如中国国旅、首旅酒店、华侨城A等在海南有显著布局，具备较大的投资潜力。
7. 问题与趋势：海南旅游市场存在形象不清晰、产品单一和国际化营销不足等问题，但通过“两圈四组团”等战略有望成为世界级旅游目的地。

关键信息

优势分析

• 区位优势：海南是往来“两洲两洋”的必经之地，也是通往“两亚”的“十字路口”，具备丰富的游客结构。
• 气候与资源：海南年平均气温 $22 - 27^\circ \mathrm{C}$，年日照长达 $1750 - 2650$ 小时，旅游资源种类齐全，涵盖8个主类、30个亚类、135个基本类型，占全国155种基本类型的 $87%$。
• 政策支持：海南作为“一带一路”的起点，被打造为“中国旅游特区”，免税、免签、放航等政策逐步放宽。

发展阶段

• 市场规模扩张：海南旅游产业规模快速扩张，14、15、16年分别突破4000、5000、6000万人次。
• 基础设施建设：海南旅游产业处于相关配套基础设施与服务体系的建设阶段，重点发展景区、交通、住宿、免税四大领域。
• 重点领域投资：景区板块关注特色景区与文化小镇；交通板块关注民航客运与游轮建设；住宿板块关注中高端酒店与特色民宿；免税板块关注三亚海棠湾、新增免税点及额度放开。

长期问题与趋势

• 旅游形象不清晰：海南缺乏清晰的旅游形象，旅游产品单一，国际化营销不足，可能引起供需不匹配。
• 市场规范化：海南旅游市场需要进一步规范化和整治。
• 发展战略：海南将通过“两圈四组团”战略，力争在2020年基本建成国际旅游岛，2025年建成世界一流的海岛休闲度假旅游胜地，2030年建成世界一流的国际旅游目的地。

投资建议

• 中国国旅：重点关注三亚海棠湾免税店及旅游项目开发。
• 首旅酒店：关注三亚南山文化旅游区及酒店布局。
• 华侨城A：关注乡村旅游和特色小镇建设。

图表与数据

• 图1：海南建省以来三大产业占比情况。
• 图2：海南GDP及同比增速情况。
• 图3：以工业为主导的产业结构无法在海南持续。
• 图4：重工业为主的工业结构（2009）与环保政策的矛盾。
• 图5：海口美兰国际机场航线辐射图。
• 图6：海南旅游收入规模逐年扩大。
• 图7：海南省旅游规模占全国比例情况，与GDP占比对比。
• 图8：旅游产业占海南第三产业和GDP比例逐年小幅上行。
• 图9：第三产业从业人数逐年递增。
• 图10：海南接待游客数14年出现大幅上升，整体增速缓慢上行。
• 图11：2017年海南各城市接待游客数（万人次）。
• 图12：旅游产业带动相关产业高速发展，酒店、地产增速最高。
• 图13：房地产、住宿餐饮、批发零售是近年来拉升第三产业占比的主要动力。
• 图14：各产业占第三产业比例情况。
• 图15：海南民营机场客运量，美兰与凤凰机场占比 $99%$ 以上。
• 图16：两条环岛铁路的建成带来更大客运量。
• 图17：公路覆盖基本完成。
• 图18：水路前期投入基本完成。
• 图19：海南星级酒店数量及质量变化情况。
• 图20：2017年海南高端酒店分布情况。
• 图21：五星级酒店平均房价（元/间）。
• 图22：四星级酒店平均房价（元/间）。
• 图23：三大酒店集团在海南的布局。
• 图24：2016年三亚民宿客栈各月份入住率。
• 图25：2016年三亚民宿客栈单店规模。
• 图26：免税商品消费强劲，海南免税销售额逐年递增。
• 图27：重点公司/集团在海南的旅游产业布局。
• 图28：海南接待国内外游客数及增速。
• 图29：海南接待国内游客年龄结构。
• 图30：海南景区受欢迎程度排名。
• 图31：海岛人均消费对比_五晚七日游（单位：元）。
• 图32：2017年海南各城市接待境外游客数（万人次）。
• 图33：入境游客客源分布。
• 图34：入境游客主要客源国游客数增速。
• 图35：双方旅游产业深度合作为逐年下降的俄罗斯游客数带来新增长点。
• 图36：2017年入境游客客源结构，俄罗斯游客占最大比例。

风险提示

• 政策落地不达预期：可能影响旅游产业的发展。
• 地区市场竞争加剧：海南需提升自身竞争力以应对其他地区的旅游产业竞争。
• 地缘政治环境恶化：可能影响海南的国际旅游市场发展。

总结

海南旅游产业的发展经历了从房地产驱动到工业主导，再到第三产业主导的转变，最终确定以旅游业为主导的生态经济发展模式。海南具备优越的区位、气候和资源条件，加上政策支持，为旅游业发展提供了坚实基础。当前海南旅游产业处于基础设施建设阶段，重点发展景区、交通、住宿和免税领域，投资机会显著。长期发展面临旅游形象不清晰、产品单一等问题，但通过“两圈四组团”等战略有望成为世界级旅游目的地。投资建议关注中国国旅、首旅酒店和华侨城A等重点企业，同时需注意政策、市场竞争和地缘政治等风险。