【太平洋】光伏新技术系列-XBC电池专题-“效率+美观”双轮驱动-XBC加速户用市场商业模式变革_36页_1mb

“效率+美观”双轮驱动，XBC加速户用市场商业模式变革

核心内容

XBC（叉指背接触）技术凭借其独特的结构和工艺优势，正成为光伏行业效率与美观并重的新一代技术路线。该技术在提升组件效率的同时，也改善了组件的外观设计，从而在分布式市场，尤其是户用市场中获得更高的市场溢价。随着技术的不断成熟和产能的逐步释放，XBC技术正加速产业化进程，推动光伏行业向更高效、更美观的方向发展。

主要观点

1. 技术优势显著

   • IBC（叉指背接触）电池技术是XBC的核心，其正面无金属栅线设计有效降低了光学损失，提高了组件效率。
   • XBC技术融合了多种先进工艺，如Perc、TOPCon与HJT，能够实现更高的效率和更低的生产成本。
   • 无银技术的应用是XBC技术的一大亮点，有助于进一步降低成本并提升产品竞争力。

2. XBC产业化进程加速

   • 隆基绿能、爱旭股份、Maxeon等企业已加快XBC产能建设，推动技术落地。
   • 2023年是XBC产业化的重要年份，预计产能将实现全面释放，部分企业已实现中试线部署，即将推出样品。

3. 产品力与市场溢价

   • XBC产品因“美观+效率”的双重优势，在户用市场中具有较高的溢价能力。
   • 高效率组件能够摊薄非组件成本，提升整体项目的经济性。

4. 系统解决方案打开市场空间

   • XBC企业正逐步从单一组件制造商向系统解决方案提供商转型。
   • 在国内，隆基绿能通过“隆基向日葵”平台提供一站式分布式解决方案，提升用户体验。
   • 在海外，Maxeon通过整合微逆、储能、电动车充电等产品，构建完整的系统性解决方案。

5. 远期成长空间广阔

   • 通过提供配套产品和服务，XBC企业能够挖掘单个客户价值，实现“乘数效应”。
   • 随着技术成熟和市场接受度提高，XBC有望在户用市场占据更大份额。

关键信息

XBC技术特点

• 效率优势：XBC技术通过优化结构设计和工艺流程，实现比传统晶硅技术更高的转换效率。
• 美观优势：无栅线设计使得组件外观更美观，尤其适合对美观度要求较高的户用市场。
• 成本优势：部分XBC技术（如无银技术）能够有效降低银浆耗量，从而降低生产成本。

主要企业进展

• 隆基绿能：采用HPBC、HPDC技术，推出Hi-Mo 6科学家系列组件，2023年泰州和西咸产能全面投产。
• 爱旭股份：首创全无银ABC技术，2023年实现6.5GW产能满产，目标2024年出货25GW以上。
• Maxeon：专注于IBC技术，2023年计划新增500MW Maxeon7产能，推出系统性解决方案。
• 钧达股份：推进XBC中试线建设，2023年有望推出样品，未来有望提升XBC市占率。

市场与政策环境

• 国内：随着光伏补贴退坡，经济性强的产品优势将更加凸显，XBC产品因高效率而更具竞争力。
• 海外：户用市场对系统性解决方案需求增加，组件效率提升有助于降低全生命周期成本。

技术路线对比

产能与规划

风险提示

1. 技术升级不及预期
2. 光伏装机需求增长不及预期
3. 行业竞争加剧

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于“沪深300指数”5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于“沪深300指数”5%与5%之间；
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于“沪深300指数”5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对“沪深300指数”在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对“沪深300指数”介于5%与15%之间；
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对“沪深300指数”介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对“沪深300指数”介于-5%与-15%之间。