20250616-宁证期货-国债周度报告_关注股债跷跷板是否成立_中期震荡格局_10页_1mb

报告总结

市场背景

• 美国经济数据下行、中美首通话缓和外交关系，避险情绪减弱，利好股市，但国内制造业PMI走弱导致债市上行，形成股债双牛。
• 中东地缘政治再起，引发局势紧张，对A股不利，但避险情绪支撑债市。
• 经济下行压力持续，但政策工具充足，可能支持市场稳定。
• 货币宽松存在预期，资金面维持宽松状态。
• 超长期特别国债发行等财政政策推动债市需求。

分析观点

• 经济下行支持债市，但基本面数据不确定，债市逻辑不清晰。
• 股债跷跷板逻辑需进一步观察，近期股市较强，对债市形成扰动。
• 外围政策环境和地缘摩擦仍然是主要驱动因素。

投资策略

• 债市中期以震荡为主，趋势不明。
• 展望：策略偏防御，关注资金面变化和政策落地效果。

风险提示

• 股市波动加剧风险。
• 国际政策和地缘局势变化风险。