20250915-宁证期货-国债周度报告_供需叠加股债跷跷板_期债注意节奏_10页_1mb

债市分析总结

债市进入三季度后，发行加速导致供给增加，银行间市场流动性承受扰动压力，同时实体经济和股市资金需求上升，形成流动性紧平衡，利空因素积累。核心逻辑是供需叠加股债跷跷板效应，股债价差变化表明市场风险偏好上升，股债跷跷板逻辑可能加剧债市波动，特别是长端债券利率上行。

经济基本面保持扩张，PMI、M2数据等显示经济内生动力增强，但政策面强调流动性充裕，美联储议息会议可能引发股市预期兑现，对债市影响显著。下半年流动性宽松为主基调，但需警惕相关政策调整。

投资策略建议震荡偏空，重点关注股债跷跷板逻辑和中美货币政策动向。

风险包括股市波动、美国降息节奏及央行政债买卖操作等外部因素。