20220226-国信期货-焦炭焦煤月报_终端需求提振_关注政策调控影响_12页_1mb

报告摘要

焦炭焦煤市场分析总结

核心内容

2022年2月，焦炭与焦煤市场受到多重因素影响，整体呈现供需双弱格局。春节前后，由于冬奥会限产政策，焦钢企业开工受限，原料需求疲软，导致市场情绪偏弱，现货价格震荡下行。但随着冬奥会结束，市场对下游复产预期增强，部分企业原料库存降至低位，补库需求显现，市场情绪逐步回暖，期货价格偏强震荡。同时，发改委发布的煤炭价格调控政策对市场情绪产生较大影响，导致盘面价格回调。

主要观点

供应端：
- 2月春节煤矿供应减量低于历年同期，节后快速复产，供应稳中有增。
- 蒙古疫情反复，口岸通关效率偏低，进口资源紧张，影响焦煤供应。
- 国内煤矿开工率逐步回升，但两会期间或有安全检查，影响供应稳定性。
需求端：
- 焦钢企业受限产政策影响，开工率和产量下降，焦炭和焦煤需求疲软。
- 下游企业主动消耗库存，现货价格一度回调。
- 随着冬奥会结束，高炉限产政策放开，炉料需求逐步回升，补库预期增强。
价格走势：
- 焦煤期货主力合约震荡偏强，但受政策调控影响，价格出现回调。
- 焦炭期货同样震荡偏强，但现货价格因限产而下跌，后期随需求回升出现反弹。
库存情况：
- 港口焦煤库存小幅回落，但贸易商挺价意愿增强，港口库存仍处于年内中位水平。
- 焦企与钢厂焦煤库存绝对水平偏低，存在补库空间，市场情绪逐步改善。
- 焦炭库存回落，出货情况好转，支撑价格反弹。
市场展望：
- 3月国内煤矿供应维持稳定，但两会期间安全检查或对供应产生扰动。
- 蒙古进口通关预计维持低位，资源紧张局面或持续。
- 下游复产带动需求回暖，产业链利润有望回升，但需警惕政策调控对市场情绪的影响。

关键信息

焦煤市场

价格：2月京唐港主焦煤库提价报2162元/吨，较上月末上涨138元/吨；甘其毛都口岸原煤报2060元/吨，月环比持平；精煤报2300元/吨，较月初下跌150元/吨。
供应：国内煤矿复产积极，但两会期间或受安全检查影响；蒙古疫情反复，通关效率低，资源供应紧张。
库存：2月港口焦煤库存合计329万吨，月环比下降68万吨，处于年内中位水平。

焦炭市场

价格：天津港准一级冶金焦报2810元/吨，较1月末下跌400元/吨；焦炭现货价格经历两轮下跌后出现反弹。
需求：下游限产导致需求疲软，但冬奥会结束后，复产预期增强，需求逐步回暖。
库存：2月焦企焦炭库存为94.35万吨，月环比增长10.37万吨；钢厂焦炭库存绝对水平偏低，存在补库空间。

市场动态与影响因素

政策调控：发改委完善煤炭市场价格形成机制的通知对市场情绪产生较大影响，导致期货价格回调。
终端需求：1、2月为终端消费淡季，但3月有望迎来需求回暖，带动产业链利润回升。
限产政策：冬奥会及冬残奥会期间，环保限产政策对焦钢企业开工率和铁水产量形成压制，但冬奥会结束后，限产政策逐步放松，需求有望回升。

总结

2022年2月，焦炭焦煤市场整体偏弱，受冬奥限产及煤炭政策调控影响较大。3月随着冬奥会结束，下游复产预期增强，需求有望回暖，市场情绪改善，价格或将偏强震荡。但需关注两会期间的安全检查及冬残奥会限产政策对供应和需求的影响，同时蒙古疫情及通关效率仍将是影响进口资源供应的重要因素。整体来看，市场仍处于等待真实需求释放阶段，补库动能增强，但政策风险不容忽视。

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