20180511-中泰证券-晨会聚焦-4月物价数据点评_9页_559kb

晨会聚焦-4月物价数据点评总结

核心内容概览

本次晨会聚焦于4月物价数据点评及重点行业分析，涵盖宏观、固收、电子、电新、医药、计算机、传媒等领域。整体分析指出，尽管CPI环比下降，但受油价影响PPI同比上涨，物价剪刀差或扩大；新能源汽车市场筑底回升，半导体板块迎来成长拐点；银行体系在监管影响下逐步调整，金融流动性有所改善；华海药业在仿制药领域取得进展，上海钢联在资讯和电商领域实现快速增长，城市传媒拓展互联网音频领域，布局文化新业态。

主要观点与关键信息

一、宏观&固收：物价剪刀差或扩大

• CPI数据：4月CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%，低于预期，涨幅较上月回落0.3个百分点。
• 食品价格：环比下跌1.9%，其中猪价、菜价、蛋价分别下跌6.6%、5.5%、2.8%。
• 非食品价格：环比上涨0.2%，交通通信类价格因油价上涨带动同比涨幅提升。
• PPI数据：4月PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%，涨幅较上月回升0.3个百分点。
• 油价影响：成为带动PPI同比增速上行的核心因素，油气开采、油煤燃料同比涨幅分别提高8.3个和1.7个百分点。
• 剪刀差扩大：预计5月CPI同比相对稳定，PPI因基数效应和油价上冲有望回升，剪刀差或扩大，但总体物价仍偏温和，为扩大内需政策预留空间。
• 风险提示：政策变动风险。

二、电子：半导体行业迎来成长拐点

• 行业趋势：全球半导体行业保持高增长，第四次硅含量提升成为主要驱动力，人工智能、汽车电子、物联网、5G等成为核心增长点。
• 国内进展：受中美贸易摩擦影响，国产化替代加速，A股半导体公司迎来科技红利拐点。
• 重点推荐：
  • 存储：兆易创新、长江存储
  • 先进制程：中芯国际、华力微电子
  • 化合物半导体：三安光电
  • 特色工艺：华虹半导体、士兰微、扬杰科技
  • 设计：景嘉微、北京君正、中科曙光、中颖电子、富瀚微、圣邦股份、华灿光电、富满电子
  • 设备：北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技、精测电子
  • 材料：上海新阳、晶瑞股份、鼎龙股份、江丰电子、南大光电、江化微
  • 封测：晶方科技、长电科技、华天科技、通富微电
• 风险提示：国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。

三、电新：新能源车销量筑底回升

• 销量数据：4月新能源乘用车销量达7.3万辆，同比高增1.5倍，环比增长30%。
• 结构变化：A0级以上车型销量超预期，消费者对高续航车型接受度提升。
• 全年预测：全年销量预计超100万辆，上半年有望突破40万辆。
• 产业链分析：动力电池装机量增长显著，CATL装机量占比达50%。
• 投资建议：
  • 优选锂钴、电解液环节：天赐材料、新宙邦
  • 布局全球动力锂电龙头供应链：星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、长园集团、先导智能、璞泰来
  • 关注高镍趋势、软包、热管理等领域
• 风险提示：新能源汽车销量不及预期、补贴政策不及预期、竞争加剧导致价格下滑

四、医药：华海药业仿制药进展显著

• 事件：公司氯吡格雷片获得FDA ANDA批文，未来有望转报国内。
• 市场前景：国内氯吡格雷市场空间约100亿元，公司有望抢占一定市场份额。
• 出口转报：已有多个产品进入优先审评通道，未来有望通过优先审评进入国内市场。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润预计为8.01亿、10.56亿、13.88亿。
• 风险提示：国内制剂申报进度低于预期、海外制剂申报不达预期、原料药价格波动

五、计算机：上海钢联业务逻辑逐步落地

• 财务表现：2018Q1公司收入179.2亿元，同比增长32%；归母净利润2036万元，同比增长246%。
• 资讯业务：母公司营收6384万元，同比增长30%，净利润1150万元，同比增长166%。
• 垂直领域拓展：已覆盖钢铁、化工、有色、能源、农产品等领域，其中钢铁资讯业务居行业第一。
• 电商平台：钢银平台寄售交易量2017年达2219万吨，2018Q1为489万吨。
• 盈利预测：2018-2020年归母净利润预计为1.67亿、2.72亿、3.99亿。
• 风险提示：资讯业务拓展低于预期、供应链服务增速低于预期

六、传媒：城市传媒拓展互联网音频领域

• 投资布局：拟投资4000万美金参与设立美元基金，布局移动互联网音频行业。
• 已有布局：已投资喜马拉雅、悦读纪、童石网络等，本次投资进一步深化互联网布局。
• 主营业务增长：2017年及2018Q1归母净利增速分别为21.05%和22.55%，毛利率和净利率持续提升。
• 图书业务：一般图书占收入75%以上，教育、少儿类图书表现突出，时尚生活类图书连续9年全国第一。
• 盈利预测：2018-2020年收入预计为22.51亿、25.55亿、28.92亿，归母净利润3.83亿、4.43亿、4.98亿。
• 风险提示：出版行业不景气、业绩不达预期、转型升级不达预期、系统性风险

总结

本次晨会重点分析了4月物价数据、半导体行业、新能源汽车市场、华海药业、上海钢联及城市传媒等领域的最新动态与趋势。整体来看，CPI与PPI剪刀差可能扩大，但物价仍偏温和；新能源汽车市场逐步复苏，半导体行业进入成长阶段；华海药业在仿制药领域取得重要进展；上海钢联资讯与电商业务逻辑逐步落地；城市传媒拓展互联网音频领域，布局文化新业态。各行业均存在不同风险，需密切关注政策与市场变化。