20240422-华创证券-招商南油-601975.SH-2024年一季报点评_Q1盈利6.7亿_同比+65.3_扣非盈利5.5亿创历史新高_持续看好能源物流大周期投资机遇_6页_1mb

招商南油2024年一季报显示，公司业绩大幅提升。2024年第一季度，招商南油归母净利润达到67亿元，同比增长653%；扣非归母净利润为55亿元，同比增长405%，创下历史单季度新高。营收方面，第一季度实现184亿元，同比增长137%。毛利率和净利率也大幅提升，分别为371%和300%，主要得益于非经常性收益12亿元和费用率的下降。

同时，公司运价指数有所回升，MR-TCE均值在第一季度增长65%，第二季度继续环比增长。此外，公司2023年12月启动的15亿元股份回购已完成，显示对未来发展的信心。

报告指出，地缘冲突、能源需求增长、老旧船舶淘汰以及环保法规的实施等因素共同推动了航运需求的增长，同时限制了供应端的运力，支撑了运价中枢的抬升，建议持续关注能源物流大周期投资机会，并维持“推荐”评级，目标价50元，较当前股价有26%的上涨空间。

但同时，需关注油运需求不及预期、油价波动、老船拆解不及预期以及地缘政治风险等风险因素。