20240209-东海证券-保险业_开门红_跟踪（二）_队伍规模企稳质态改善_银保_报行合一_推动价值率提升_4页_456kb

报告摘要

代理人规模企稳质态改善：
- 人身险公司个险营销员规模回落至2013年水平，头部险企代理人队伍降幅收窄。
- 2023前三季度中国人寿、平安寿险人均首年期交保费分别增长286%、944%，队伍产能提升。
- 增额终身寿险续期收入稳定，有利于提升队伍留存率。
代理人分级制度推进：
- 国家金融监督管理总局近期推动代理人销售能力资质等级标准，分四级管理代理人。
- 部分险企已完成基本法革新，优化绩优人力的荣誉体系与激励。
银保“报行合一”落地：
- 银保渠道首年手续费率调整至9%-12%，行业马太效应持续强化。
- 规范化渠道产品优势仍在，费率优化将提升渠道价值率。
投资建议：
- 代理人分级制度促进队伍质态改善，建议关注大型上市险企。
- 当前估值处于历史低位，具备中长期配置价值。
风险提示：
- 新单销售不及预期、居民保障意识提升低迷、利率下行、权益市场波动等。