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沪铝早报-2025年4月2日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2025年4月2日发布的沪铝市场早报，内容涵盖铝价基本面、库存情况、期现价差、主力持仓及供需平衡等方面，同时分析了近期市场利多与利空因素，为投资者提供市场判断与操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 碳中和控制产能扩张：政策因素对铝行业形成一定约束，短期内限制新增产能，对铝价形成支撑。
• 下游需求不强劲：房地产市场持续疲软，压制了铝的消费预期。
• 宏观情绪短期好转：市场整体情绪有所改善，但尚未形成持续上涨动力。

2. 价格与基差

• 现货价格：昨日上海现货铝价为20,560元/吨，较前一日下跌50元/吨。
• 基差情况：现货升水期货，基差为35元/吨，表明市场对期货价格的预期略高于现货。

3. 库存变化

• 上期所铝库存：较上周增加3317吨，达到236,557吨，显示市场供应压力有所上升。
• LME铝库存：较前一日减少3550吨，为458,900吨。
• SHFE铝库存：较上周减少21,032吨，为235,296吨。
• 铝棒库存：维持在历史高位，反映消费疲软。

4. 盘面与主力持仓

• 盘面走势：收盘价位于20均线下，20均线向下运行，显示短期偏空趋势。
• 主力持仓：主力净持仓空，且空头仓位减少，市场情绪偏空。

5. 长期预期

• 碳中和推动行业变革：长期来看，碳中和政策可能推动铝行业向更高效、环保方向发展，对铝价形成利好。
• 美联储降息放缓：降息预期减弱，可能抑制市场上涨动力，铝价维持震荡。

近期利多与利空因素分析

利多因素

• 碳中和控制产能扩张：限制新增产能，有助于缓解供应过剩压力。
• 俄乌地缘政治扰动：影响俄铝供应，可能推高全球铝价。
• 美联储降息预期：降息可能降低融资成本，对金属市场形成支撑。

利空因素

• 铝棒库存维持高位：显示下游需求疲软，压制铝价上涨空间。
• 全球经济不乐观：高铝价可能抑制下游消费，影响市场表现。
• 铝材出口退税取消：削弱出口竞争力，对铝价形成压力。

供需平衡分析

中国年度供需平衡表（单位：万吨）

从表中可以看出，2024年中国铝行业供需基本平衡，而近年来供需关系整体偏紧，尤其在2021年至2023年间，供需平衡为负，表明需求大于供给。

关键信息总结

• 市场情绪：短期宏观情绪有所好转，但基本面仍偏弱。
• 库存压力：国内铝库存上升，铝棒库存高位，压制铝价上涨。
• 政策影响：碳中和政策推动行业变革，长期利好铝价。
• 外部因素：俄乌局势影响俄铝供应，可能对全球市场产生扰动。
• 美联储政策：降息预期放缓，可能抑制市场上涨动力。
• 供需趋势：2024年供需基本平衡，但整体趋势仍需关注下游需求变化。

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