20250124-中原证券-太辰光-300570.SZ-公司点评报告_业绩快速增长_MPO连接器需求旺盛_5页_861kb

报告摘要

中原证券：太辰光公司（300570）公司点评报告（首次买入评级）

一、核心内容总结

2024年业绩预告已实现显著增长
公司预计2024年度归母净利润23-27.5亿元，同比增长4830%-7732%；扣非净利润21.5-26亿元，同比增长5737%-9031%。其中，第四季度单季度净利润预计增长6750%-15703%，环比增长显著，创下历史新高。
全球领先的密集连接产品制造商
太辰光是全球主要的光器件制造商，拥有技术优势，特别是在MT插芯和无源光器件方面。公司在全球市场深耕多年，订单充沛，特别是在北美及欧洲市场。
毛利率持续提升，研发投入强劲
2024年前三季度，公司毛利率为33.78%，同比大增49.5pct，研发费用同比增长4069%，表明公司技术竞争力不断提升。推动产品升级，如光波导产品转型、MT插芯自研自产，拓展AOC、光模块等有源产品市场。
MPO连接器需求旺盛，抢占市场先机
市场驱动因素为AI技术推动的全球数据中心建设，特别是高密度MPO连接器需求大幅提升。同时，光模块升级周期缩短进一步带动MPO需求。公司在MPO产品中采用自产MT插芯，已通过国际大客户认证，市场份额有望上升。
行业稳健增长，国产化趋势明显
我国光模块市场需求旺盛，国产厂商在全球份额持续提升。根据LightCounting数据，2018-2023年我国光模块厂商份额达25%-35%。预计2025年行业增长20%以上。
投资评级与目标
首次给予“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润分别为25.5亿、39.7亿、54.5亿元，对应PE分别为105.94、68.08、49.58倍。看好公司发展前景，重点推荐。