20220920-山西证券-山证策略·A股行业景气纵观_高炉开工率回升_新增新冠病例持续减少第五期_41页_9mb

山证策略·A股行业景气纵观（20220920）

核心内容总结

经济基本面

• 8月全社会用电量同比增长10.7%，显示经济活动有所回暖。
• 唐山钢厂高炉开工率为57.14%，环比提升0.79%，表明钢铁行业逐步恢复。
• 山东地炼厂开工率为63.89%，环比提升0.69%，显示石化行业维持稳定。
• 江浙织机PTA产业链负荷率为71.62%，环比提升4.42%，显示化工业绩有所改善。
• 疫情有所缓解，上周新增确诊病例958例，较上上周减少850例，无症状感染者5278例，较上上周减少2532例。

消费市场

• 临沂商城价格指数下降，但景气指数提升，反映市场活跃度上升。
• 新能源车销售量当月同比提升112.18%，环比提升8.95%，显示新能源车市场增长显著。
• 可选消费受疫情扰动，观影人数和票房环比下降，二三线城市地铁客运量下降。
• 8月南方航空客座率下降，但国内航班架次较上周增加2293架次，显示航空业逐步恢复。

周期行业

• 能源品方面，WTI原油价格为85.73美元/桶，环比下降2.34%；焦煤价格上涨6.99%。
• 工业品方面，钢材价格继续下降，螺纹钢价格为3950元/吨，环比下降7.06%；3.0mm热轧板卷价格为3950元/吨，环比下降3.19%；1.0mm冷轧板卷价格为4350元/吨，环比下降2.47%。
• 贵金属方面，黄金价格环比下降2.61%，白银价格环比上涨3.27%。
• 农产品方面，生猪粮比价环比上升0.50%，肉鸡苗平均价环比上涨8.16%，蔬菜价格指数下降2.83%，其他农粮价格稳定。

地产与基建

• 30大中城市商品房成交面积当周同比下降46.55%，但环比提升5.85%。
• 一线城市商品房成交面积同比上涨4.97%，环比提升9.67%；二线城市同比大幅下降61.36%，但环比提升14.20%。
• 三线城市商品房成交面积同比下降48.14%，环比下降15.09%。
• 房地产开发投资与新增中长期居民贷款相关性较低，显示市场信心不足。

新能源与TMT

• 动力电池产业链高景气延续，产量持续增长。
• 碳酸锂、氢氧化锂价格小幅上升，显示电池材料需求稳定。
• 光伏行业综合指数稳定，半导体电子行业整体表现疲软，DXI指数继续走低，内存价格持续下降。

运输与航运

• 公路与港口货运保持稳定，但出口承压。
• BDI指数近期走强，中远海控相对收益有所改善。
• 船舶订单量与半导体行业相关性不强，显示航运市场有所复苏。

其他关键指标

• 企业招工前瞻指数上升，显示出口企业信心增强。
• 乘用车零售销量下降，但新能源乘用车销量保持增长。
• PMI与汽车销售相关性较弱，显示汽车制造业景气度不高。
• 煤炭行业煤价继续上涨，库存下降，显示需求强劲。

主要观点

• 经济复苏迹象明显，全社会用电量、部分行业开工率提升，显示经济活动逐步恢复。
• 消费市场整体走弱，但新能源车销售增长显著，显示消费结构变化。
• 周期行业分化明显，能源品价格波动，工业品价格下降，贵金属价格小幅调整。
• 房地产市场表现分化，一线城市回暖，二线城市疲软，三线城市持续低迷。
• 新能源与TMT行业表现分化，动力电池产业链保持高景气，但半导体电子行业面临压力。
• 运输行业整体稳定，但出口承压，显示外部需求疲软。
• 煤炭与钢铁行业需求强劲，价格上升，库存下降。

关键信息

• 8月全社会用电量同比增长10.7%，显示经济活力回升。
• 唐山钢厂高炉开工率环比提升0.79%，显示钢铁行业复苏。
• 新能源车销售量当月同比提升112.18%，环比提升8.95%，新能源车市场增长显著。
• 30大中城市商品房成交面积当周同比下降46.55%，但一线城市表现较好。
• 动力电池产业链产量增长，材料价格小幅上升，显示行业高景气。
• 半导体电子行业DXI指数走低，内存价格下降，显示行业面临压力。
• 煤炭价格继续上涨，库存下降，显示需求强劲。
• 疫情有所缓解，但对消费市场仍有影响，特别是二三线城市。

风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响整体市场表现。
• 通胀超预期上行：可能引发滞胀风险。
• 行业景气度不达预期：可能影响投资回报。
• 全球疫情再次爆发：可能对出口和消费造成冲击。
• 指标计算存在误差：可能影响分析结果的准确性。

分析师承诺

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