20180305-华泰证券-汽车行业周报_上海开放智能车路试_商业化进程有望提速_11页_951kb

行业周报总结

核心内容

2018年3月5日发布的行业周报主要聚焦于汽车行业，涵盖整车与零部件板块的表现、行业动态、重点公司分析及投资建议。

行业整体表现

• 汽车板块上周涨幅为 2.22%，跑赢沪深300指数 4.33个百分点。
• 子板块表现均衡，其中摩托车板块涨幅最大为4.55%，乘用车板块涨幅最小为1.50%。
• 推荐组合中，拓普集团涨幅5.5%，涨幅居前。

智能驾驶商业化提速

• 上海市于3月1日发布《智能网联汽车道路测试管理办法(试行)》，并发放首批测试号牌，上汽集团和蔚来汽车成为首批获得资格的企业。
• 此举标志着智能驾驶商业化进程加速，建议关注拓普集团、均胜电子、德赛西威、上汽集团等智能网联相关标的。

重卡市场预期

• 2018年2月重卡销量约6.8万辆，同比 -21%，环比 -38%。
• 2月销量下滑主要受春节因素和2017年同期高基数影响，但1-2月累计销量同比增长 5%。
• 预计全年重卡市场不会大幅下跌，关注潍柴动力、威孚高科等产业链龙头。

重点推荐标的

• 潍柴动力：业绩增长超预期，重卡全产业链布局完善，智能物流布局深化，维持“增持”评级。
• 拓普集团：业绩增长符合预期，定增项目稳步推进，汽车电子业务前景广阔，维持“买入”评级。
• 华域汽车：国内汽车零部件龙头企业，客户结构优化，新能源与智能化布局加速，维持“增持”评级。
• 广汇汽车：国内汽车经销商龙头，定增资金到位，豪车市场增长强劲，维持“买入”评级。
• 上汽集团：业绩增长显著，自主品牌与合资品牌协同发展，智能驾驶布局积极，维持“买入”评级。
• 银轮股份：热交换器龙头，乘商两翼业务发展良好，新能源热管理业务前景广阔，维持“买入”评级。
• 星宇股份：内资车灯龙头，产品结构升级，布局智能驾驶，维持“增持”评级。

主要观点

• 智能驾驶商业化提速：上海开放智能网联汽车道路测试，为行业提供政策支持，智能驾驶产业链有望加速发展。
• 重卡市场不悲观：尽管2月销量下滑，但全年仍预计保持增长，环保与置换需求推动市场持续景气。
• 重点公司表现强劲：各推荐公司均实现业绩增长，部分企业因定增、客户拓展、技术突破等因素表现突出。
• 行业趋势向好：新能源化、智能化、国产替代等趋势推动行业增长，建议关注相关产业链细分龙头。

关键信息

• 智能驾驶政策支持：上海首批开放智能网联汽车道路测试，推动产业链发展。
• 重卡市场前景：1-2月累计销量增长5%，全年不悲观，关注潍柴动力等龙头。
• 重点公司动态：
  • 潍柴动力：2017年Q3营收和净利大幅增长，智能物流布局深化。
  • 拓普集团：汽车电子业务定增推进，毛利率高，成长性强。
  • 华域汽车：集团订单保障业绩，新能源与智能化布局积极。
  • 广汇汽车：定增资金到位，豪车市场增长显著，维持“买入”评级。
  • 上汽集团：自主品牌与合资品牌协同发展，智能驾驶布局积极。
  • 银轮股份：热交换器龙头，乘商两翼业务增长，新能源热管理业务有望快速增长。
  • 星宇股份：国产替代趋势下，车灯业务高端化，未来成长空间大。

风险提示

• 汽车行业发展不及预期。
• 政策实施不及预期。

投资建议

• 重点推荐：潍柴动力、拓普集团、华域汽车、广汇汽车、上汽集团、银轮股份、星宇股份。
• 长期投资组合：华域汽车、潍柴动力、广汇汽车、银轮股份、拓普集团、上汽集团和星宇股份。

评级体系说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 增持：行业涨幅超越基准。
  • 中性：行业涨幅基本与基准持平。
  • 减持：行业涨幅明显弱于基准。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
  • 买入：股价超越基准 20%以上。
  • 增持：股价超越基准 5%-20%。
  • 中性：股价波动在 -5%~5% 之间。
  • 减持：股价弱于基准 5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准 20%以上。

行业动态

• 北汽与戴姆勒计划扩大梅赛德斯-奔驰在中国的生产规模，投资超119亿元。
• PSA集团与马来西亚Naza合资生产车型，主要供应亚洲市场。
• 日产计划在中国建设新工厂，投资600亿元，目标销量扩大至2017年的1.7倍。
• FCA计划从2022年起停止销售柴油引擎乘用车，推动电动化趋势。
• 上汽集团与英飞凌科技组建合资公司，生产电动汽车动力模块。

总结

整体来看，汽车行业在2018年3月表现优于沪深300指数，智能驾驶和新能源化趋势明显，政策支持推动商业化进程。重点公司如潍柴动力、拓普集团、华域汽车、广汇汽车、上汽集团、银轮股份和星宇股份均展现出较强的业绩增长潜力，建议投资者关注这些细分龙头和新兴领域。