伊朗减PE长约，进口预期下滑明显-20230825-东吴期货-26页_1mb

伊朗减PE长约，进口预期下滑明显

核心内容

本报告分析了2023年8月25日聚丙烯（PP）与聚乙烯（PE）的市场走势及供需基本面情况，指出伊朗减产对PE进口预期的影响，同时关注国内生产与需求变化对价格的影响。

主要观点

1. 周度市场分析

• PP市场：

  • 新装置推迟投产和PDH利润压缩成为减产的利好驱动。
  • PP主力合约价格上周上涨1.04%，报收7653元/吨。
  • 当前PP远端供给压力依然存在，但因利润检修等原因略有缓解。
  • 短期建议观望，因PP近端矛盾不突出，远端压力仍存，且PDH检修能否如期落地存在不确定性。

• PE市场：

  • PE主力合约价格上周上涨1.17%，报收8399元/吨。
  • 需求季节性回升空间较大，叠加远端进口预期进一步下滑。
  • 中长期供需矛盾不大，建议逢低做多或多配。
  • 伊朗减产导致PE进口预期明显下滑，对远期价格形成支撑。

• L-P价差：

  • L-P价差短期收缩，限制了价差扩张。
  • 但PP与PE的供应差只是较之前高度有所下滑，未改变趋势。
  • 未来L-P价差仍有望扩大，但需要时间演绎。

2. 成本与利润分析

• PDH利润：

  • PDH利润显著修复，表明丙烷制聚丙烯的成本压力有所缓解。
  • 需关注PDH检修计划是否如期落地，这将影响PP的供给端。

• 不同工艺利润：

  • 煤制聚丙烯、甲醇制聚丙烯、丙烷制聚丙烯、乙烯制LLDPE等不同工艺的利润情况对供需产生影响。
  • 油制聚丙烯与LLDPE的利润表现也对市场情绪产生一定作用。

3. 需求端分析

• PP下游开工：

  • BOPP开工率受拖累，其余下游开工持稳。
  • 塑编、无纺布、胶带母卷等开工率回升，显示需求逐步改善。

• PE下游开工：

  • 管材开工率下滑，但农膜、包装膜等开工率显著上升。
  • 整体需求逐步进入旺季窗口期，低原料库存增加了下游的补货弹性。

关键信息

价格走势

• PP主力合约：8月25日收盘价7653元/吨，环比上涨79元/吨（1.04%）。
• PE主力合约：8月25日收盘价8399元/吨，环比上涨97元/吨（1.17%）。

仓单情况

• PP仓单：周度仓单数量变化反映市场供需平衡状况。
• PE仓单：PE仓单数量也受到进口预期下滑的影响，部分企业库存有所下降。

价差分析

• PP与PE价差：PP与PE的价差走势显示供需变化及成本驱动。
• L-P价差：短期收缩，但未来仍有扩张空间。

风险提示

• 供应超预期回归：新装置投产或检修不及预期可能影响市场供需。
• 需求恢复不及预期：下游开工率若未能持续回升，可能抑制价格上涨。
• 能源价格大幅波动：原油价格波动对聚烯烃成本产生直接影响。
• 宏观政策摆动：政策变化可能对市场情绪及资金流向产生扰动。

数据来源

• 同花顺、Mysteel等平台提供的价格、利润、开工率、库存等数据。

总结

综上所述，PP和PE市场在8月25日表现出震荡上行趋势，PP受新装置推迟和PDH利润修复影响，短期表现偏强；PE则因伊朗减产导致进口预期下滑，中长期走势偏多。市场整体供需矛盾不大，但需关注供应和需求的动态变化，以及能源价格波动对成本的影响。L-P价差虽短期收缩，但长期仍有扩张空间。建议投资者在PP短期观望，PE则可逢低做多。