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安信国际证券(香港)有限公司研究部总结

核心内容

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析了港股市场近期表现及新能源行业动态，结合政策与市场数据，提出投资建议与风险提示。

今日重点

1. 安信视点

• 港股表现：昨日港股低开低走，午后反弹，尾盘再度走弱。恒生指数收跌1.51%，恒生科技指数微涨0.12%，恒生国企指数下跌1.11%。
• 科技板块：逆势表现，网易（9999.HK）涨6.26%，快手（1024.HK）涨1.23%，京东（9618.HK）涨0.73%。
• 市场成交：全日成交额为1016.39亿港元，南向资金净买入8.27亿港元。
• 政策关注：商务部等27部门发布推进对外文化贸易高质量发展的意见，提出深化文化领域审批改革，重点支持游戏行业，有利于企业明确版号审核要求，促进行业健康发展。
• 地产板块：地产板块大幅下挫，因个别地区烂尾楼盘断供风波引发市场担忧。研究认为“保交楼”政策方向清晰，预计下半年房地产销售可能触底回升，但需关注企业流动性及地产投资滞后问题。
• 投资建议：继续关注网易（9999.HK）及腾讯（700.HK）等科技企业，逢低吸纳。

2. 行业点评

新能源行业动态

• 港股新能源表现：上周港股新能源行业回调幅度小于大盘，万得港股新能源概念股指数下跌5.14%，跌幅排在恒生各行业指数中第七位。
• 估值情况：新能源概念股PE（TTM）较高，排名第三，仅低于非必须消费业和医疗保健业。
• 补贴资金：国家电网即将下发2022年第一批可再生能源电价附加补助资金，涉及风电补贴超100亿元，光伏补贴超260亿元，对新能源运营商现金流有积极影响。
• 投资机遇：新能源行业长期前景乐观，建议关注光伏、风电、电场运营及电池储能等细分领域。

行业细分分析

光伏产业链

• 板块表现：上周港股光伏产业链回落1.9%，但整体需求超预期。
• 投资推荐：关注新特能源（1799.HK）及协鑫科技（3800.HK），其利润集中在上游硅料环节，预计价格维持高位。

风电产业链

• 板块表现：上周港股风电产业链上涨2.7%，金风科技（2208.HK）上涨2.98%。
• 行业前景：2021年海上风电销售及毛利提升，推动业绩增长。2022年起补贴退坡，但长期发展仍具潜力。

新能源电场运营

• 板块表现：上周港股电力运营板块回调9.0%，部分企业因风资源表现不佳而受累。
• 政策利好：新能源运营商历史补贴应收账款有望加速回收，国家电网补贴资金即将下发，股价回调后具吸引力。
• 投资推荐：推荐龙源电力（0916.HK）及新天绿色能源（0956.HK）。

电池及储能

• 板块表现：港股电池及储能股回调7.0%，A股宁德时代股价波动。
• 行业前景：储能作为新能源发电的重要配套设施，长期仍具投资价值。

投资建议

• 推荐标的：
  • 光伏产业链：新特能源（1799.HK）、协鑫科技（3800.HK）
  • 风电产业链：金风科技（2208.HK）
  • 新能源电场运营：龙源电力（0916.HK）、新天绿色能源（0956.HK）
  • 电池及储能：国轩高科（002074.SZ）

风险提示

• 新能源新增装机不及预期
• 疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升
• 产业链上下游产能不匹配

公司评级体系

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议
• 报告内容可能涉及不完整或不准确信息
• 投资者应自行判断并咨询专业意见

规范性披露

• 分析员未担任报告提及上市公司董事或高级职员
• 分析员未拥有报告提及上市公司财务权益
• 安信国际对报告提及上市公司财务权益低于1%或无

总结

本报告聚焦港股市场与新能源行业，指出“保交楼”政策对地产板块的深远影响，以及新能源行业在补贴政策支持下的发展机遇。建议投资者关注光伏、风电、电场运营及储能等细分领域，同时提醒注意市场风险与政策不确定性。