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沪铝早报-2026年5月26日总结

核心内容

铝市场概述

2026年5月26日，铝市场整体表现偏空。国内供应受限于碳中和政策，产能扩张受到控制，供应即将达到天花板。下游需求疲软，特别是房地产行业持续低迷，导致整体需求不强劲。宏观情绪波动较大，对市场影响显著。

基本面分析

• 供应：碳中和政策限制产能扩张，国内供应趋于稳定。
• 需求：房地产行业表现疲软，整体需求不强劲。
• 宏观情绪：短期情绪多变，市场不确定性增加。

基差与库存

• 基差：现货价格为24300，基差为-165，贴水期货，偏空。
• 库存：上期所铝库存较上周上涨6954吨至515830吨，中性。
• 盘面：收盘价低于20均线，且20均线向下运行，偏空。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头增加，偏空。

预期分析

• 长期趋势：碳中和政策推动铝行业变革，长期利好铝价。
• 短期波动：铝价可能在高位震荡运行。
• 关注事件：中东局势可能对市场产生影响。

主要观点

利多因素

1. 碳中和政策：限制国内铝产能扩张，推动行业向低碳转型。
2. 地缘政治影响：俄乌冲突可能影响俄铝供应，导致市场供应紧张。

利空因素

1. 全球经济疲软：高铝价压制下游消费，需求受限。
2. 出口退税取消：铝材出口受到抑制，影响市场表现。

关键信息

现货价格

• 昨日上海现货：24,300，较前一日下跌40。
• 中间价：24,340，较前一日下跌50。
• 基差：现货贴水期货，基差为-165。

交易所库存

• LME库存：截至5月26日，LME库存为339,475吨，较前一日持平。
• SHFE库存：截至5月26日，SHFE库存为183,447吨，较上周增加2804吨。

社会库存

• 社会库存：截至5月26日，社会库存为15万吨，较前一日减少10万吨。

氧化铝价格与库存

• 氧化铝价格：2026年5月26日，氧化铝价格为3150元/吨，较前一日略有波动。
• 氧化铝库存：2026年5月26日，氧化铝库存为12万吨，较前一日减少4.5万吨。

铝棒库存

• 铝棒库存：2026年5月26日，铝棒库存为26万吨，较前一日减少10万吨。

供需平衡

WBMS数据

• 2026年1月：供需平衡为20万吨。
• 2026年2月：供需平衡为10万吨。
• 2026年3月：供需平衡为-35万吨。
• 2026年4月：供需平衡为-20万吨。
• 2026年5月：供需平衡为-15万吨。

中国年度供需平衡

逻辑总结

铝市场处于供应扰动与需求疲软的博弈中。尽管碳中和政策带来长期利好，但短期内全球经济疲软和铝材出口退税取消抑制了需求增长。此外，中东局势可能带来新的不确定性，需密切关注。

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