20240728-华联期货-甲醇月报_企业库存偏低_下游需求存继续好转预期_37页_1mb

华联期货甲醇月报摘要

行业背景

甲醇供应端因国内与国际开工率均处于高位，产量增加，港口库存持续上升，进口量回升预期明显。需求端暂显复苏迹象，MTO（甲醇制烯烃）开工率维持低位，传统下游需求逐步好转，但利润普遍仍处于亏损状态。

关键数据点

• 库存情况：企业库存维持低位，但港口库存继续累积。
• 利润状况：进口利润倒挂，煤制甲醇亏损严重，MTO利润-885/吨，华东甲醛利润亏损，其他部分传统下游如MTBE略有盈利。
• 供需预测：8月供应或继续增加，需求有望改善，但基本面承压，甲醇价格维持区间震荡。

市场展望与策略

• 短期观点：甲醇价格承压，恐慌情绪释放后上方压力加重，建议关注支撑。
• 策略推荐：
  • 单边策略：做空MA409，关注压力位2540。
  • PP-3MA价差策略：逢高做空。
• 风险预警：煤价、天然气、原油价格波动；MTO开机率变化；进口政策与量的调整。

价格与基差

• 当前太仓现货价格2520/吨，09合约基差26元。
• 不同地区价差：内蒙与华东价差为395元/吨，内蒙到运费成本较高。

后续关注重点

• 焦炉气制甲醇逐步获批，产能或有扩张迹象。
• MTO利润及产能利用率变化是需求提升关键。
• 原油、天然气期货走势对价格影响较大。

总体结论

甲醇基本面供应过剩倾向明显，基本面有待进一步改善，企业库存偏低提供支撑，操作上建议谨慎，轻仓止损。