20220527-紫金天风-甲醇周报_乘风上行_高度有限_18页_1mb

甲醇周报总结（2022/05/27）

核心观点

• 甲醇整体趋势：维持震荡观点，基本面仍偏宽松，港口库存预计延续累库格局，需关注渤化投产进展。
• 内地现货：窄幅震荡，出货节奏良好，库存继续去化，订单量增加。
• MTO利润：区间震荡，整体仍处于盈亏线附近。
• 伊朗进口：开工恢复至高位，装船量增加，5月进口预计维持高位，关注卡维230万吨/年装置重启。
• 下游需求：传统下游开工率回升，需求边际转好，DMF和MTBE开工率显著上升。
• 上游利润：回落至盈亏线附近，山东、河北及河南等外采煤厂已大幅亏损。
• 下游利润：产业链利润向下游转移，下游利润有所恢复。
• 地缘政治：关注美伊谈判进展。

市场动态

原料端企稳，甲醇反弹

• 本周初商品氛围悲观，黑色系领跌，甲醇价格回落至2700元/吨下方。
• 5月25日全国稳经济大盘电视电话会议召开，商品氛围触底反弹，甲醇随之上行。

春检装置回归中

• 春检装置仍在恢复中，本周部分装置检修，国内开工率变动不大。
• 截至5月26日，国内甲醇开工率为 72.1%，周环比基本持平。

内地库存去化，华北去库幅度较大

• 内地库存继续去化，上游出货顺畅，下游刚需采购积极。
• 截至5月23日，全国企业库存为 35.38万吨，周环比减少 2.29万吨。
• 华北企业库存为 3.44万吨，周环比减少 0.71万吨。

西北订单量回升

• 内地订单待发量延续上周良好趋势，周环比减少 0.12万吨。
• 西北企业订单待发量为 19.30万吨，周环比增加 2.80万吨。

下游需求恢复

• 传统下游开工率回升，截至5月27日，开工率为 44.7%，周环比增加 1个百分点。
• MTBE开工率周环比增加 2.35个百分点至 51.90%。
• DMF开工率周环比增加 8.35个百分点至 66.38%。

下游库存下滑，采购量回升

• 全国下游企业原料库存周环比减少 0.34万吨至 0.66万吨。
• 全国下游原料采购量周环比增加 0.6万吨至 6.25万吨。

港口延续累库格局

• 港口库存持续增加，截至5月26日，港口总库存为 97万吨，周环比增加 5万吨。
• 进口船货保持较多节奏，而卸货量企稳，提货量下滑，导致港口库存继续累增。

平衡表分析

• 产量调整：本周平衡表调整中，川维、同煤广发、鹤壁等装置检修，小幅下调5月产量，累库幅度减小；同时上调6月产量，累库幅度增加。
• 月度产量与消费：
  • 总产量：2022年5月为 676万吨，6月预计为 680万吨。
  • 总消费：2022年5月为 782万吨，6月预计为 773万吨。
• 产量同比：2022年5月产量同比增加 1.50%，6月预计增加 10.21%。
• 消费同比：2022年5月消费同比增加 1.30%，6月预计增加 8.11%。
• 过剩量：2022年5月过剩量为 4万吨，6月预计为 12万吨。

风险提示与免责声明

• 本报告著作权归紫金天风期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性，亦不保证信息不会发生变更。
• 本报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议，紫金天风期货股份有限公司及报告作者对此不承担任何责任。

感谢

感谢您的关注！