20260105-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_重视商业航天特燃特气价值长期提升_国家级零碳园区建设名单公布_19页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周公用事业行业跟踪周报主要聚焦于商业航天特燃特气和国家级零碳园区建设两大主题，同时对电力板块的运行情况进行全面分析，并提出相关投资建议与风险提示。

主要观点

1. 商业航天特燃特气价值提升

• 九丰能源在海南商业航天发射场特燃特气配套项目取得显著进展，其一期项目已于2025年投产，服务1/2号发射台，供应液氢、高纯液态甲烷、液氧、液氮和氦气等产品。
• 截至2025年12月31日，九丰能源已为8次火箭发射提供特燃特气，包括长征八号遥六、长征八号甲、长征十二号等。
• 二期项目计划投资3亿元，涵盖液氮、液氧、绿氢、氦气、氪气、氙气、轻烃、航天煤油等特燃特气的生产及储运装置。
• 公司已拓展至山东海阳东方航天港、甘肃酒泉卫星发射中心等其他商业航天基地，并与火箭公司多次签署供气服务协议，打造“航天特气”专业品牌。
• 随着火箭进入可回收时代，特燃特气的经济性逐步体现，价值量有望长期提升。液态甲烷作为主流工艺路线，将带来单次发射价值量的提升。

2. 国家级零碳园区建设

• 国家发改委、工信部、能源局公布首批52个国家级零碳园区建设名单。
• 各园区需按照指标要求编制建设方案，统筹能源供给与消费，加强源荷匹配，合理设定推进时序，以尽快形成实物工作量，实现零碳目标。

电力板块跟踪

2.1 用电情况

• 2025年1-11月全社会用电量达9.46万亿千瓦时，同比上升5.2%，增速稳健。
• 各产业用电增速分别为：
  • 第一产业：+10.3%
  • 第二产业：+3.7%
  • 第三产业：+8.5%
  • 居民城乡用电：+7.1%

2.2 发电情况

• 2025年1-11月累计发电量为8.86万亿千瓦时，同比上升2.4%。
• 各类型发电量同比变化：
  • 火电：-0.7%
  • 水电：+2.7%
  • 核电：+8.1%
  • 风电：+9.6%
  • 光伏：+24.8%

2.3 电价情况

• 2025年11月电网代购电价为401元/MWh，同比下降2%，环比上升2.8%。
• 各地区电价变化趋势显示，部分省份如江苏、山东、海南等电价有所波动。

2.4 火电

• 动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为678元/吨，同比下跌11.37%，周环比下跌0.44%。
• 2025年1-11月火电新增装机容量7752万千瓦，同比增长63.4%。
• 火电累计装机容量达15.2亿千瓦，同比提升5.9%。

2.5 水电

• 2025年12月31日，三峡入库流量6000立方米/秒，同比减少27%；出库流量6590立方米/秒，同比减少5.3%。
• 2025年1-11月水电新增装机容量912万千瓦，同比下降8.6%。
• 水电累计装机容量达4.4亿千瓦，同比提升3.0%。

2.6 核电

• 2025年核准机组10台，核电安全有序发展。
• 2025年1-11月核电新增装机容量153万千瓦，累计装机容量达0.62亿千瓦，同比提升7.6%。
• 核电利用小时数为7683小时，同比上升13小时。

2.7 绿电（风电、光伏）

• 风电新增装机容量8250万千瓦，同比上升59.4%；累计装机容量6.0亿千瓦，同比提升22.4%。
• 光伏新增装机容量27489万千瓦，同比上升33.2%；累计装机容量11.6亿千瓦，同比提升41.9%。
• 风电利用小时数2127小时，同比下降107小时；光伏利用小时数1211小时，同比持平。

投资建议

1. 绿电

• 重点推荐：龙净环保
• 建议关注：龙源电力H、中闽能源、三峡能源

2. 火电

• 建议关注：华能国际H、华电国际H

3. 水电

• 重点推荐：长江电力

4. 核电

• 重点推荐：中国核电、中国广核
• 建议关注：中广核电力H

5. 光伏与充电桩资产

• 光伏、充电桩资产因RWA和电力现货交易而价值重估
• 建议关注：南网能源、朗新集团、特锐德、盛弘股份

重要公告

风险提示

1. 电力需求不及预期：若电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电量，进而影响收入。
2. 电价波动风险：电力供需形势变化可能导致电价波动，影响企业收入。
3. 煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来成本风险。
4. 流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电企业发电量，进而影响收入。

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