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LPG市场分析总结

核心内容概述

本文档主要提供了2025年12月16日至12月19日期间LPG（液化石油气）市场的价格数据、日度变化及周度市场观点。数据涵盖不同地区的液化气价格、丙烷的CFR和CIF价格、CP预测合同价、醚后碳四和烷基化油价格、纸面进口利润以及主力基差等指标，反映了LPG市场的动态变化和相关产业链的运行情况。

主要价格数据

日度变化分析

• 民用气价格：华东4398（-21），山东4370（-50），华南4500（+80）。
• 醚后碳四：4610（-30）。
• 主力基差：399（+44）。
• FEI：521（+8）。
• CP：504（-2）。

周度市场观点

1. PG盘面走势：PG盘面向上修复。
2. 基差变化：
   • 01基差162（-187）。
   • 01-02月差119（+35）。
   • 03-04月差-206（+33）。
3. 仓单变化：仓单5368手（-108）。
4. 内外盘动态：
   • 内盘：国内民用气分化，最便宜交割地为山东4380。
   • 外盘：FEI月差走强，CP月差走弱，油气比价震荡。
   • 内外交易逻辑分化：FEI向上驱动有限；内盘更需关注仓单与PDH负反馈，不确定性高。
5. 内外价差：
   • PG-CP至99.6（+28）。
   • PG-FEI至85.6（+20）。
   • FEI-MB至170（+6）。
   • FEI-CP至14（+8）。
6. 丙烷贴水情况：
   • 华东丙烷到岸贴水83（-7）。
   • AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别为13（-24.25）、51（+9）、43（-4）。
   • FEI-MOPJ为-19.25。
7. PDH利润情况：
   • PDH现货利润偏弱。
   • PDH开工率75%（+2.13pct）。
   • 到船下降7.64%，港口去库-7.89%；炼厂商品量+0.82%，炼厂去库-0.03%。

关键信息

• 市场趋势：LPG市场整体呈震荡偏强态势，内外盘价格均有上涨。
• 资源紧张：中东丙烷资源偏紧，贴水持续上涨，冬季价格难以下跌。
• CP官价：1月CP官价即将发布，市场对后续价格走势有所期待。
• 不确定性：内外交易逻辑分化，内盘更关注仓单变化及PDH负反馈，外盘驱动有限。
• 产业链影响：纸面进口利润和醚后碳四价格波动显示市场对进口资源的依赖程度较高，同时反映炼厂库存和需求变化。

总结

LPG市场近期表现震荡偏强，内外盘价格均有所上涨。国内民用气价格分化明显，山东作为最便宜交割地，价格持续走低，而华东和华南则相对稳定。外盘方面，FEI月差走强，CP月差走弱，反映国际资源紧张与价格波动。PDH利润偏弱，但开工率上升，显示产业链对LPG的需求仍在。总体来看，市场估值偏高，但驱动因素不足，需密切关注CP官价发布及内外盘交易逻辑的变化。