20250618-广发期货-研究通讯_当前国债期货跨期价差定价特征与展望_13页_865kb

国债期货跨期价差研究总结

当前市场表现

• 跨期价差总体处于负值区间，尤其是TL和T合约表现显著下行。
• TF和TS合约走势复杂，呈现震荡和下行趋势。
• 影响因素包括CTD券价差、净基差和持有收益差。

主要分析因素

• CTD券价差是关键驱动力，尤其对TL和T合约影响最大，导致价差波动。
• 净基差差值在多数品种中维持负值，但不是主要下行因素。
• 持有收益变化受资金利率影响，对理论定价有贡献但波动较小。

展望

• 2509-2512合约移仓期，TL合约CTD券价差影响减弱，需关注市场情绪和持有收益。
• 其他品种仍需警惕CTD券差异和基差特征。
  • TL合约CTD券价差减少影响，焦点转向其他因素。
  • 套利策略吸引力下降，正套性价比不显着。

本总结基于报告内容提炼，仅供参考。