20230719-东证期货-黑色金属热点报告_高铁水如何破局__8页_2mb

黑色金属研究报告总结

核心主题

• 本报告分析铁水（铁矿石）超预期的归因、钢材出口动态、铁水未来走势及风险。
• 铁矿石走势评级：震荡。

主要分析内容

• 铁水超预期归因：上半年铁水高位主要受钢材出口和废钢减量影响。出口拉动需求增速2%以上，废钢日耗量同比持平，全球粗钢产量下降但铁水增加。
• 钢材出口前景：下半年预计季节性回落，但市场份额（20%以上）增加是结构性因素，潜在风险包括海外反倾销政策。
• 铁水发展趋势：下半年铁水或小幅下降，主要压力来自外需回落、内需重心下移和粗钢产量平控。
• 破局方向：铁水高位持续依赖海外“抢份额”，但终端成材需求疲软限制上涨。铁矿石基本面相对健康，独立矛盾不大。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能介入，粗钢产量平控需持续跟踪。
• 外部风险：海外衰退预期、反倾销政策等可能冲击出口。

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