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中泰期货PVC烧碱产业链周报分析总结

1. PVC与烧碱市场概况

• PVC：近期价格小幅反弹，跟随期货上涨，但下游需求表现偏弱，成交量集中在低价点位。
• 烧碱：价格走弱，成本压力加大，上游厂家库存略显累库，出口虽有持续性，但价格涨势有限。

2. PVC供需情况分析

• 产量：产量环比小幅增长0.84万吨，出口量维持高位，出口成交小幅减少。
• 库存：社库及上游库存持续去化，但PVC仓单量仍高于去年同期；PVC库存消费比处于震荡状态。

3. 赚利与成本情况

• 产业链利润：
  • PVC利润：进口和出口利润空间收窄，乙炔法盈利能力领先电石法；电石法利润持续转入亏损。
  • 烧碱利润：成本受电石和液氯等原料影响，利润空间缩小，全国碱库出现累库趋势。

4. 行情展望

• 上游：预计亏损将持续压制产量，减产可能增大；出口成交逐渐减少，库存去化节奏放缓。
• 中下游：下游需求整体偏弱，氧化铝采购平稳；期现套利为交易主线，单边偏空，5-9月价差反套机会存在。

5. 策略建议

• 单边策略：反弹后谨慎追高，偏空配置，关注空单减持。
• 套利策略：5-9月价差反套可能受益，期现套利持续活跃。
• 风险提示：全球通胀预期和出口政策变化可能影响供需格局。

报告日期：2025年11月30日
分析员：芦瑞
免责声明：投资有风险，请谨慎参考。