20240430-国海证券-兴发集团-600141.SH-2024年一季报点评_一季度业绩承压_完善硅石矿资源配套能力_8页_1mb

好的，这是对兴发集团（600141）2024年一季报及相关研究的总结：

兴发集团（600141）2024年一季报分析与研究总结

国海证券维持兴发集团“买入”评级。

核心要点：

1. 一季报业绩承压： 2024年第一季度，公司实现营收688.8亿元，同比增长31.7%，环比增长43.3%；但实现归母净利润38亿元，同比下降61.5%，环比降幅14.1%。利润下滑主要受到草甘膦等主要产品价格下降的负面影响。毛利率显著下降（从36.9%降至18.15%），净利率也大幅下滑（从8.1%降至-1.59%）。具体产品价格变动显示，草甘膦、肥料及有机硅系列产品均价均较去年同期有较大降幅。

2. 资源配套加强： 公司全资子公司湖北兴瑞以自有资金32.89亿元，收购谷城兴发100%股权。交易标的谷城兴发拥有柳渝沟矿区丰富的硅石矿资源（保有资源量8.99亿吨），且已获得100万吨/年安全生产许可证，将有效解决公司工业硅生产的硅石矿资源缺口，为其未来产能扩张提供资源保障，提升有机硅产业链效益。

3. 员工持股计划： 公司推出员工持股计划，拟筹集资金总额上限3.6亿元，购买不超过公司当前总股本152%的股票，旨在提高员工凝聚力和公司竞争力。计划参与人数上限不超过1500人。

4. 盈利预测与投资评级： 研究预计公司2024-2026年营业收入分别为315亿元、343亿元、362亿元，归母净利润分别为20.3亿元、24.1亿元、28.2亿元（修正后原数据为20.23、24.11、28.18亿元，逻辑相同）。对应PE分别为14、11、8倍。基于公司具备磷酸盐资源优势和新材料项目带来的增长潜力，维持“买入”评级。

5. 风险提示： 主要风险包含宏观经济波动、产品价格波动、原材料价格波动、需求下滑以及新项目进度不及预期等。

核心结论： 兴发集团一季度业绩受产品价格下降影响而承压。通过收购硅石矿资源资产和启动员工持股计划，公司在巩固传统业务的同时，积极推进新材料布局并强化上游资源配套，长远发展动能稳固。分析师维持“买入”评级。