20250501-华源证券-克莱特（831689.BJ）_4页_283kb

克莱特（831689BJ）2024年及2025年一季度业绩数据：全年营收529亿元（同比增406%），归母净利润5,46554万元（同比降976%），扣非归母净利润5,18224万元（同比降636%）；2025Q1营收125亿元（同比增711%），归母净利润1,10715万元（同比降1484%），扣非归母净利润98621万元（同比降2607%）。截至2024年末在手订单507亿元，其中核电领域141亿元，部分舰船订单排产至2027年。公司通过达峰产业园一期投产提升产能，改善交付周期，预计2030年风机市场规模达1365亿元。

核心技术进展：研发费用2,69074万元（占营收5.09%），持有专利136项（含发明专利22项）。ECL630-1型数据中心离心风机入选国家节能降碳目录，能耗优于一级。EC无蜗壳离心风机应用于轨道交通等高效领域。制冷风机标准化、高效压铸铝船用风机、改进结构蒸发冷风机等研发项目进入量产。墨西哥子公司开业加速海外布局，探索碳纤维与三元流技术应用。

行业机遇：核电领域自2009年起持续供货，累计超1000台套，应用于中广核、中核等项目。获《民用核安全设备设计制造许可证》，加入“国和一号”及中广核产业链联盟。轨道交通领域自主研发动力电池热保障系统，支撑氢电混合车辆应用。海洋工程领域通过欧洲ATEX及多国船级社认证，服务大船重工、中集来福士等企业。数据中心领域产品符合政策导向，提升市场竞争力。

盈利预测：2025-2027年归母净利润预测为0.61/0.75/0.92亿元，对应EPS分别为0.83/1.02/1.26元。当前PE倍数451倍，预计逐步降至298倍。毛利率28.07%-28.22%，净利率10.16%-10.53%，ROE提升至15.03%。经营现金流及投资现金流数据需关注变化趋势。

风险提示：下游市场需求波动、国外政策不确定性、原材料价格波动可能影响业绩。