> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 克莱特（920689）2026年中报点评总结 ## 核心内容概述 克莱特（920689）在2026年上半年实现营业收入3.16亿元，同比增长13.35%；归母净利润为2846万元，同比小幅下降1.79%。公司整体表现稳健，收入增长主要得益于在多个领域的订单稳定增加，包括轨道交通、新能源装备、海洋工程装备等。尽管净利润略降，但公司未来成长空间被看好，尤其是通过可转债募集资金拓展新应用场景。 ## 主要观点 ### 1. 营收增长支撑 - **营业收入**：2026H1实现3.16亿元，同比增长13.35%，主要得益于多个下游领域的订单增长。 - **订单充足**：截至2026年6月30日，公司持有在手订单6.62亿元，同比增长14.73%，为收入增长提供有力支撑。 - **出口增长显著**：外销收入同比增长25.29%，主要由轨道交通和能源风机出口驱动。 ### 2. 产品与市场优势 - **核心产品**：通风机是公司最大的收入来源，2026H1营收2.37亿元，占总营收75%，毛利率26.66%。 - **产品优势**：公司专注于中高端市场，提供定制化设备配套风机服务，具备高可靠性、低噪音、高效率及轻量化四大核心优势。 - **专利项目**：公司主导的“山东省风电装备产业专利项目”被评为山东省“十大产业规划类”专利导航项目，彰显技术实力。 ### 3. 多领域需求扩增 - **轨道交通**：国内高铁网络规模全球领先，城市群城际铁路与都市圈轨道建设加速，带动装备需求。 - **新能源**：AI算力推动电力需求增长，公司作为GE在国内燃气轮机配套风机的唯一供应商，将充分受益。 - **海洋工程与舰船**：与中船、招商、中集、芜湖造船等船厂保持良好合作，船用订单充足，部分项目排产可至2027年。 - **新兴领域**：数据中心、储能和半导体等产业蓬勃发展，公司冷却塔产品需求前景广阔。 ### 4. 可转债赋能成长 - **定向可转债**：2026年3月完成2亿元定向可转债发行，用于拓展应用领域如水产养殖、污水处理、化工、数据中心、医疗和半导体净化等。 - **新场景拓展**：通过可转债募集资金，公司有望打开新的成长空间，增强市场竞争力。 ## 关键财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |---------------------|------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 528.73 | 586.71 | 668.50 | 763.40 | 879.50 | | 同比增长率（%） | 4.06 | 10.97 | 13.94 | 14.20 | 15.21 | | 归母净利润（百万元） | 54.66 | 55.09 | 54.22 | 68.13 | 78.71 | | 归母净利润增长率（%） | -9.76 | 0.80 | -1.58 | 25.65 | 15.53 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.74 | 0.75 | 0.74 | 0.93 | 1.07 | | P/E（现价&最新摊薄） | 26.64 | 26.43 | 26.86 | 21.37 | 18.50 | ## 财务指标分析 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------------------|------|------|------|------| | 每股净资产（元） | 6.72 | 6.92 | 7.23 | 7.59 | | 资产负债率（%） | 42.92 | 53.39 | 54.26 | 53.93 | | ROIC（%） | 10.61 | 8.63 | 8.21 | 9.10 | | ROE-摊薄（%） | 11.17 | 10.50 | 12.64 | 13.92 | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 26.43 | 26.86 | 21.37 | 18.50 | | P/B（现价） | 2.95 | 2.87 | 2.74 | 2.62 | ## 投资建议 - **评级**：维持“买入”评级。 - **盈利预测**：2026年归母净利润下调至0.54亿元（前值为0.59亿元），2027-2028年归母净利润预测为0.68/0.79亿元。 - **估值**：对应最新PE分别为27x、21x、19x，估值逐步下降，反映市场对公司未来增长的信心增强。 ## 风险提示 1. 市场需求不及预期； 2. 宏观经济波动； 3. 市场竞争加剧。 ## 市场数据概览 | 指标 | 数据 | |-------------------|-------------| | 收盘价（元） | 19.84 | | 一年最低/最高价（元） | 16.88 / 46.15 | | 市净率（倍） | 3.01 | | 流通A股市值（百万元） | 752.86 | | 总市值（百万元） | 1,456.26 | ## 财务预测表概要 ### 资产负债表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------| | 流动资产 | 551 | 751 | 813 | 872 | | 非流动资产 | 313 | 357 | 366 | 355 | | 资产总计 | 864 | 1,108 | 1,179 | 1,227 | ### 利润表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------| | 营业总收入 | 587 | 669 | 763 | 880 | | 营业成本 | 421 | 482 | 553 | 637 | | 归母净利润 | 55 | 54 | 68 | 79 | | 毛利率（%） | 28.17 | 27.90 | 27.56 | 27.57 | | 归母净利率（%） | 9.39 | 8.11 | 8.92 | 8.95 | ### 现金流量表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 55 | 79 | 99 | 54 | | 投资活动现金流 | -51 | -74 | -44 | -27 | | 筹资活动现金流 | -8 | 173 | -33 | -44 | | 现金净增加额 | -4 | 178 | 22 | -17 | ## 结论 克莱特在2026年上半年实现了营收的稳定增长，主要受益于轨道交通、新能源装备、海洋工程装备等领域的订单增加。尽管净利润因可转债财务费用增加而略有下滑，但公司通过多领域需求扩增和可转债募集资金，展现出长期成长潜力。基于其在中高端市场的定位和新场景拓展的前景，公司维持“买入”评级，未来盈利有望回升，估值逐步优化。