20260418-华源证券-克莱特-920689.BJ-LNG运输船领域打破国外垄断_核电与输变电场景突破+产能释放打开成长空间_4页_282kb

克莱特(920689.BJ)公司点评总结

核心内容

克莱特（920689.BJ）是一家专注于中高端通风冷却设备制造的公司，其业务覆盖轨道交通、风电、核电、燃气轮机、舰船海工、冷冻冷链、石化、数据中心等多个领域。公司近年来在技术创新与市场拓展方面取得显著进展，尤其在LNG运输船、核电风机及输变电领域实现了突破，打破了国外技术垄断，提升了市场竞争力。同时，公司通过产能释放与市场布局优化，进一步增强了其在中高端设备市场的领先地位。

主要观点

• 技术突破：公司成功研发并推出CIE-100永磁同步电机、LNG运输船专用燃气装置（GCU）用风机、DT630无蜗壳高效EC离心风机等产品，显示其在高端设备领域的技术实力。
• 市场拓展：公司在核电领域完成中核海阳辛安高温气冷堆核岛风机供货，首次配套核电风机项目；同时，与特变电工、中国西电等企业建立合作关系，拓展输变电市场。
• 财务表现：2025年公司实现营业收入5.87亿元，同比增长11%；归母净利润5509万元，同比增长1%。尽管营业利润增速略低于营收增长，但主要由于研发费用等期间费用增加所致。
• 盈利预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.63/0.71/0.82亿元，对应PE分别为34/30/26倍，长期看好公司成长潜力。
• 投资评级：维持“增持”评级，公司具备较强的市场拓展能力和技术积累，有望在中高端设备市场持续增长。

关键信息

2025年业绩回顾

• 营业收入：5.87亿元，同比增长11%。
• 归母净利润：5509万元，同比增长1%。
• 扣非归母净利润：5227万元，同比增长1%。
• 毛利率：28.17%，同比增长1.05个百分点。
• 净利率：9.39%。
• 权益分派：每10股派发现金红利5元，预计派发现金红利3670万元。

业务增长驱动因素

• 订单增加：集装箱船、汽车运输船、轨道交通等下游领域订单增加，推动冷却系统、通风机等产品营收增长。
• 内销增长：境内营收51158万元，同比增长14%，主要得益于海洋工程通风机、轨道交通通风机及核电收入增长。
• 境外营收：境外营收7513万元，同比下降5%，主要因EC风机收入减少。

2026年看点

• 技术与市场突破：在燃气轮机、核电等领域有望快速发展，公司是GE在国内燃气轮机配套风机的唯一供应商，与卡特彼勒等建立良好合作关系。
• 产能释放：新达峰产业园一期投用，产能大幅提升，客户交付响应周期有望改善。
• 市场布局：公司将进一步提升国内市场份额，并稳步推进海外市场，实现欧美等地区业务增长。

财务预测摘要

风险提示

• 下游市场需求变动风险：行业需求波动可能影响公司业绩。
• 产品质量风险：技术复杂度高，产品可靠性要求严格。
• 国外市场政策风险：海外业务可能受到政策变化影响。

投资建议

公司凭借技术创新和市场拓展，有望在核电、燃气轮机等中高端设备市场持续增长，成长为全球中高端通风冷却设备领域的核心供应商。结合其成长能力与估值水平，维持“增持”投资评级。