> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 克莱特(920689.BJ)公司点评总结 ## 核心内容 克莱特（920689.BJ）是一家专注于中高端通风冷却设备制造的公司，其业务覆盖轨道交通、风电、核电、燃气轮机、舰船海工、冷冻冷链、石化、数据中心等多个领域。公司近年来在技术创新与市场拓展方面取得显著进展，尤其在LNG运输船、核电风机及输变电领域实现了突破，打破了国外技术垄断，提升了市场竞争力。同时，公司通过产能释放与市场布局优化，进一步增强了其在中高端设备市场的领先地位。 ## 主要观点 - **技术突破**：公司成功研发并推出CIE-100永磁同步电机、LNG运输船专用燃气装置（GCU）用风机、DT630无蜗壳高效EC离心风机等产品，显示其在高端设备领域的技术实力。 - **市场拓展**：公司在核电领域完成中核海阳辛安高温气冷堆核岛风机供货，首次配套核电风机项目；同时，与特变电工、中国西电等企业建立合作关系，拓展输变电市场。 - **财务表现**：2025年公司实现营业收入5.87亿元，同比增长11%；归母净利润5509万元，同比增长1%。尽管营业利润增速略低于营收增长，但主要由于研发费用等期间费用增加所致。 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为0.63/0.71/0.82亿元，对应PE分别为34/30/26倍，长期看好公司成长潜力。 - **投资评级**：维持“增持”评级，公司具备较强的市场拓展能力和技术积累，有望在中高端设备市场持续增长。 ## 关键信息 ### 2025年业绩回顾 - **营业收入**：5.87亿元，同比增长11%。 - **归母净利润**：5509万元，同比增长1%。 - **扣非归母净利润**：5227万元，同比增长1%。 - **毛利率**：28.17%，同比增长1.05个百分点。 - **净利率**：9.39%。 - **权益分派**：每10股派发现金红利5元，预计派发现金红利3670万元。 ### 业务增长驱动因素 - **订单增加**：集装箱船、汽车运输船、轨道交通等下游领域订单增加，推动冷却系统、通风机等产品营收增长。 - **内销增长**：境内营收51158万元，同比增长14%，主要得益于海洋工程通风机、轨道交通通风机及核电收入增长。 - **境外营收**：境外营收7513万元，同比下降5%，主要因EC风机收入减少。 ### 2026年看点 - **技术与市场突破**：在燃气轮机、核电等领域有望快速发展，公司是GE在国内燃气轮机配套风机的唯一供应商，与卡特彼勒等建立良好合作关系。 - **产能释放**：新达峰产业园一期投用，产能大幅提升，客户交付响应周期有望改善。 - **市场布局**：公司将进一步提升国内市场份额，并稳步推进海外市场，实现欧美等地区业务增长。 ### 财务预测摘要 | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 587 | 652 | 730 | 822 | | 营业利润（百万元） | 62 | 71 | 81 | 93 | | 归母净利润（百万元） | 55 | 63 | 71 | 82 | | 毛利率 | 28.17% | 28.14% | 28.20% | 28.27% | | 净利率 | 9.39% | 9.63% | 9.75% | 9.97% | | ROE | 11.17% | 12.11% | 13.02% | 14.15% | | P/E | 38.68 | 33.94 | 29.92 | 25.98 | | P/S | 3.63 | 3.27 | 2.92 | 2.59 | | P/B | 4.32 | 4.11 | 3.90 | 3.68 | | 股息率 | 0.00% | 1.77% | 2.01% | 2.31% | | EV/EBITDA | 27 | 23 | 20 | 18 | ### 风险提示 - **下游市场需求变动风险**：行业需求波动可能影响公司业绩。 - **产品质量风险**：技术复杂度高，产品可靠性要求严格。 - **国外市场政策风险**：海外业务可能受到政策变化影响。 ## 投资建议 公司凭借技术创新和市场拓展，有望在核电、燃气轮机等中高端设备市场持续增长，成长为全球中高端通风冷却设备领域的核心供应商。结合其成长能力与估值水平，维持“增持”投资评级。