20260513-开源证券-克莱特-920689.BJ-_开源北交所_克莱特_自研_GCU_用风机打破国外垄断_积极布局输变电_920689.BJ_4页_1mb

克莱特公司总结

核心内容概述

克莱特（920689.BJ）是一家专注于通风冷却设备研发与制造的高新技术企业，近年来在多个关键领域取得了显著进展。公司通过自主研发打破国外技术垄断，产品广泛应用于核电、船舶、轨道交通、海洋工程以及数据中心等高增长行业。2025年公司实现营收5.87亿元，同比增长11%，归母净利润5509.33万元，同比增长0.8%。公司积极布局输变电行业，未来业绩增长潜力较大，分析师给予“增持”评级。

主要观点

• 技术突破：公司自主研发的LNG运输船专用燃气装置（GCU）用风机打破了国外垄断，标志着其在高端装备制造领域的重要突破。
• 产品多样化：公司产品涵盖冷却系统、通风机、燃气轮机等，主要应用于核电、船舶、轨道交通、海洋工程及数据中心等领域。
• 市场拓展：公司成功进入核电市场，完成中核海阳辛安高温气冷堆核岛风机供货。同时，粤、港子公司加速布局全球市场，增强其海外竞争力。
• 研发投入：2025年研发投入达3304.77万元，同比增长22.82%，占营收比例5.63%，显示公司对技术创新的重视。
• 盈利能力：2025年毛利率为28.17%，略有提升；净利率为9.4%，整体保持稳定；ROE为11.2%，反映公司盈利能力良好。
• 未来增长：公司积极布局输变电行业，已与特变电工、中国西电等企业建立战略合作关系。预计2026-2028年归母净利润将分别达到0.61/0.68/0.81亿元，对应PE分别为33.2/30.0/25.1倍，显示估值逐步下降，盈利预期上升。

关键信息

财务表现

• 2025年营收：5.87亿元，同比增长11%。
• 2025年归母净利润：5509.33万元，同比增长0.8%。
• 毛利率：28.17%，较2024年提升1.05个百分点。
• 净利率：9.4%，略有下降。
• ROE：11.2%，维持稳定。
• EPS：2025年为0.75元/股，预计2026-2028年分别为0.84/0.92/1.11元/股。

业务进展

• 核电业务：首次配套核电风机项目，供货中核海阳辛安高温气冷堆核岛。
• 船舶与轨交：在船舶和轨道交通风机领域保持高景气度，订单充足。
• 海洋工程：在手订单充足，部分项目交期排产至2028年。
• 数据中心：自主研发的DT630无蜗壳高效EC离心风机入选工信部推荐目录，显示其在数据中心市场的竞争力。
• 输变电行业：积极布局，已取得特变电工、中国西电等企业的供应资格，拓展新增长点。

研发成果

• 专利数量：截至2025年底，公司拥有专利113项，包括发明专利28项、实用新型专利76项、外观专利9项。
• 技术优势：自主研发的DT630无蜗壳高效EC离心风机整机效率超过72%，技术领先。
• 研发投入：2025年研发费用同比增长22.82%，显示公司持续投入技术升级。

估值与盈利预测

• 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为0.61/0.68/0.81亿元，增速分别为11.3%/10.6%/19.7%。
• PE估值：2026年PE为33.2倍，2028年降至25.1倍，显示市场对其未来盈利的乐观预期。
• P/B估值：2025年为4.1倍，预计2028年降至3.1倍，显示公司资产价值逐步提升。

风险提示

• 下游需求波动：受宏观经济及行业周期影响，可能出现需求波动。
• 重要客户占比高：公司对主要客户依赖较大，存在客户集中风险。
• 国外市场政策风险：海外市场政策变化可能影响公司出口业务。

总结

克莱特作为通风冷却设备领域的“小巨人”企业，凭借自主研发能力和市场拓展策略，在多个高增长行业占据重要地位。其在核电、船舶、轨交、海洋工程及数据中心等领域的布局，为其未来业绩增长提供了坚实支撑。公司研发投入持续增加，技术优势明显，产品竞争力强。虽然面临一定的市场风险，但其在输变电行业的布局及产品入选工信部推荐目录，显示其具备良好的发展前景。分析师对其给予“增持”评级，认为公司有望通过募投项目产能释放，实现业绩持续增长。