2017-化工行业：长丝、短纤、PVC等周期品价格反弹，关注相关标的_25页-1mb

化工行业分析总结

核心内容概述

近期化工行业价格波动明显，部分周期品价格出现反弹，但整体需求疲软限制了盈利复苏。原油价格先扬后抑，布伦特原油下跌3.88%，美油下跌3.71%，但伴随季节性需求旺季到来，油价有望回升。化纤、PVC等产品价格震荡上行，合成橡胶、氟板块则表现分化，部分产品价格下滑。环保政策对原料药行业造成较大影响，推动行业整合。投资建议为中性，关注低PE和盈利确定性高的标的。

主要观点

• 原油价格：由于美国页岩油产量增长和OPEC减产态度消极，油价长期承压，但伴随需求旺季，短期有望上行。
• 化工品价格：大部分化工品价格回落，但部分产品如涤纶短纤、PVC等因原料供应紧张和成本上升而上涨。
• 环保影响：环保检查导致原料药行业提价，中小药企面临较大压力，行业整合加速。
• 投资建议：可关注中泰化学、荣盛石化等低PE标的，以及盈利确定性高的航民股份、嘉化能源等。

重点产品价格及价差情况

涨幅前十化工品

跌幅前十化工品

化工相关产品价差

行业动态

• 索尔维集团：出售PVC业务，退出PVC市场。
• 陶氏化学：计划投资1亿美元在沙特建聚合物厂。
• 环保政策影响：河北、山东等地原料药企业因环保检查限产停产，推动行业整合。
• 欧盟反倾销：对华三聚氰胺作出反倾销日落复审终裁。
• 贝克休斯与GE油气合并：新公司BHGE成为全球第二大油服公司。
• 阿克苏诺贝尔收购：两家性能涂料公司，加强市场地位。

模拟投资组合

• 中信基础化工指数：本周上涨2.24%。
• 股票组合：本周上涨0.36%，累计收益52.3%。
• 配置比例：齐翔腾达、华昌化工、恒力股份、中泰化学、嘉化能源各占20%。

风险提示

• 宏观经济低迷：可能抑制化工下游需求。
• 环保政策持续：对原料药行业影响深远。
• 能源需求疲软：全球能源需求连续三年表现疲软。

未来展望

• 2017年下半年：关注油气价格回暖和优质民营企业。
• 中国石油：资源丰富，估值与国际接轨，有望受益于油价回升。
• 恒力股份：拟注入炼化公司，建设2000万吨/年炼化一体化项目，提升竞争力。
• 金发科技：二季度原料价格回落，盈利修复，长期布局全球。
• 湖南海利：绿色农药项目带来成长空间，国企改革预期。
• 华昌化工：新戊二醇装置建设，盈利丰厚。

其他重点信息

• BP报告：全球能源需求连续三年疲软，碳排放增长缓慢。
• 电力供需：未来3年我国电力供需将持续宽松。
• 行业整合：环保政策倒逼企业淘汰落后产能，行业格局优化。

图表与数据来源

• 图表1：投资模拟组合数据。
• 图表2-4：一周涨幅、跌幅及价差情况。
• 图表5-6：原油和天然气价格。
• 图表7-8：乙烯、丙烯价格及价差。
• 图表9-10：MTO价差及苯、甲苯、二甲苯价格。
• 图表11-12：其他化工产品价格及价差。
• 图表13-14：合成氨、氯化铵、尿素、氯化钾及硫酸钾价格。
• 图表15-16：磷矿石、磷肥、复合肥、硫磺价格。
• 图表17-18：其他化工产品价格。
• 图表19-20：烧碱、纯碱价格。
• 图表21-23：PVC、棉花价格及相关产品。
• 图表24-32：化纤、氨纶、锦纶、己内酰胺等产品价格。
• 图表33-34：化肥行业相关产品价格。
• 图表35-39：其他化工产品价格。
• 图表40-52：聚氨酯、硅氟钛白粉、轮胎、塑料等行业产品价格及价差。

来源：国联证券研究所、百川资讯、Wind。