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贝壳控股（02423）2023年度业绩点评报告总结

投资要点

1. 业绩表现

   • 2023年公司总交易额达31.4万亿元，同比+20.4%；存量房交易额20.3万亿，同比+28.6%，占总交易额64.5%。
   • 净收入777.8亿元，同比+28.2%；经调整净利润980亿元，同比+2447%；毛利率升至27.9%，创历史新高。

2. 业务亮点

   • 存量房业务市占率提升至86%，新房业务占有率达86%，规模与利润双增长。
   • 店效、人效分别同比+29%、+25%，降本增效成果显著。
   • 家居家装业务合同金额133亿元，同比增长93%，成为“第二增长曲线”。

3. 估值与评级

   • 维持“买入”评级，2024年EPS预估3.0元，目标价662港元（20xPE）。
   • 风险提示：二手房修复不及预期、市场需求弱化等。

核心数据

• 财务增长：营业收入、净利润、毛利率均大幅提升。
• 业务结构：存量房主导，新房市占率提升，家装业务高速增长。

投资建议

看好公司在政策支持下的行业修复潜力，特别是二手房和家居业务的协同效应。