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有色金属周报总结 - 2026-06-18

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现高位震荡态势，铜价受宏观与基本面共同影响，维持震荡格局；铝价则因国内走低及海外供应缺口，运行重心下移。宏观层面，美伊签署谅解备忘录缓解中东紧张局势，油价走低减轻通胀压力，但美联储释放的鹰派信号对铜铝价格形成压制。国内经济延续平稳，生产供给稳中有升，但消费和固定资产投资仍面临一定压力。

主要观点

宏观经济影响

• 美伊协议：美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡部分恢复通航，中东局势趋缓，油价走低，减轻通胀担忧。
• 美联储政策：联邦基金利率维持3.50%-3.75%不变，但声明及沃什发布会释放鹰派信号，市场对2026年底前加息预期升温。
• 国内经济数据：
  • 5月工业增加值同比增长4.5%，装备制造业和高技术制造业表现亮眼。
  • 服务业生产指数增长4.4%，但社会消费品零售总额短期波动，同比下降0.6%。
  • 固定资产投资同比下降4.1%，房地产拖累明显，但高技术产业投资增长4.5%。

关键信息

铜市场分析

• 供应端：铜矿加工费跌至历史极低水平，显示供应紧张格局未改，为铜价提供支撑。
• 需求端：终端需求走弱，铜价高位抑制下游采购意愿，新增订单不及预期。
• 库存情况：国内电解铜库存大幅去库，周环比减少2.35万吨至19.43万吨，伦铜库存继续减少。
• 价格走势：沪铜主力CU2607合约收报104780元/吨，较上周五涨120元/吨，涨幅0.17%。

铝市场分析

• 供应端：霍尔木兹海峡重新开放对铝价形成短期压力，但海外供应缺口难以修复，支撑铝价底部。
• 需求端：国内铝价走低提振下游采购情绪，但终端消费进入淡季，需求乏力。
• 库存情况：国内电解铝锭库存继续去库，周环比减少5.7万吨至125.5万吨；LME铝库存持续下降。
• 价格走势：沪铝主力AL2607合约收报23980元/吨，较上周五跌185元/吨，跌幅0.77%。

行情展望

• 铜：宏观和基本面共同作用下，铜价预计将继续高位震荡，供应紧张支撑底部，但消费淡季限制上行空间。
• 铝：国内铝价走低可能提振短期采购，但终端需求疲软，叠加出口需求支撑，铝价整体承压但仍有底部支撑。

数据支持

• 铜精矿加工费：本周进口铜精矿指数报价-120.82美元/干吨，较上周跌0.98美元/干吨。
• 铜现货升水：6月18日，SMM 1#电解铜现货对当月2606合约升水10元/吨，较上周五跌10元/吨。
• 铜开工率：国内主要精铜杆企业开工率67.35%，环比下降0.12个百分点，较预期减少1.01个百分点。
• 铝现货贴水：6月18日，SMM A00铝价报23870元/吨，对2607合约贴水50元/吨，较上周五跌70元/吨。

风险提示

• 市场对美联储加息预期升温，可能对铜铝价格形成压力。
• 国内消费和固定资产投资仍需进一步增强，经济稳中向好的基础尚需巩固。
• 中东局势虽有所缓和，但后续60天谈判结果仍具不确定性，可能影响全球市场情绪。

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