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沪铜周报总结（6.15~6.18）

核心内容

本周沪铜市场整体呈现震荡走势，沪铜主力合约小幅上涨0.14%，收报于104780元/吨。市场受到地缘政治因素影响，铜价获得一定支撑。然而，国内消费进入淡季，下游需求疲软，现货交易仍以刚需为主。

从供需角度看，2024年预计铜市场将维持紧平衡状态，而2025年则可能转为供应过剩。库存方面，LME库存有所减少，上期所铜库存较上周下降44372吨至143875吨，显示市场去库趋势。

主要观点

• 宏观环境：地缘政治风险对铜价形成支撑，但中东局势缓和可能导致后期波动。
• 国内需求：消费淡季导致下游需求不振，市场整体情绪偏弱。
• 库存变化：LME与上期所库存均出现下降，显示市场去库趋势，可能对价格形成支撑。
• 供需预测：2024年铜市场处于紧平衡，而2025年预计供应将超过需求。
• 市场结构：加工费维持低位，CFTC非商业净多单流出，期现价差和进口利润也呈现弱势，整体市场结构偏空。

关键信息

一、行情回顾

• 沪铜主力合约上涨0.14%，收报于104780元/吨。
• 地缘政治因素对铜价有明显支撑作用。
• 国内消费进入淡季，下游消费意愿一般。

二、基本面分析

1. PMI数据：未提供具体数值，但整体反映经济环境对铜需求的影响。
2. 供需平衡：
   • 2024年供需紧平衡，预计全年铜供应略紧。
   • 2025年供应将出现过剩，需警惕市场调整。
3. 库存情况：
   • LME库存减少，显示全球市场去库。
   • 上期所库存下降至143875吨，表明国内库存压力有所缓解。

三、市场结构

1. 加工费：维持低位，显示冶炼企业利润空间有限。
2. CFTC持仓：非商业净多单流出，表明投机资金在减少多头头寸。
3. 期现价差：整体偏弱，显示期货价格相对于现货价格处于贴水状态。
4. 进口利润：维持低位，反映进口成本较高，市场对进口铜的需求有限。
5. 仓单：未提供具体数据，但整体市场结构偏空，显示交割意愿较低。

数据来源

• 行情数据：博易大师
• PMI数据：Wind
• 供需平衡表：Wind
• LME库存：Wind
• 保税区库存：Wind
• 加工费、CFTC持仓、期现价差、进口利润：Wind

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