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报告摘要

龙腾影视（835003）总结

核心内容

龙腾影视是一家专注于文娱影视产品制作与发行的公司，近年来在电影市场高速发展的背景下实现了业绩与财务的显著增长。公司借助“影视+金融”模式，通过联合业内知名企业成立电影基金，成功投资并发行了多部热门影视作品，其中《美人鱼》成为2016年票房冠军，取得了巨额收益。同时，公司通过与多位知名导演和演员签署独家合作协议，进一步巩固了其在影视制作领域的资源基础。

主要观点

电影行业发展趋势：中国电影市场近年来发展迅猛，票房收入年均增长超25%，2015年达到440.69亿元，是2002年的48倍。全国银幕数量也从2006年的约1.5万块增长至2015年的3.1万块。
产业链结构：电影行业分为制片、发行、院线、影院四个环节，其中制片公司和影院在票房分成中占较大比例。产业链整合有助于提升行业龙头的竞争力。
IP模式与明星合作：公司通过与英达、姜武、范伟等知名导演和演员合作，锁定优质IP资源，提升了影视作品的市场表现和盈利能力。
“影视+金融”模式：公司联合光线传媒、永乐影业、和和影业发起2亿规模电影基金，采用保底发行协议投资《美人鱼》，最终取得33.9亿元票房，超额收益显著。
财务改善：2015年公司实现营收破亿，净利润突破5000万元，约为2014年的8倍，资产负债率从94.77%降至75.11%，财务结构明显优化。

关键信息

公司财务数据

项目	数据
总股本（亿）	3883.54
流通股本（亿）	2985.05
总市值（亿）	3.42
每股盈利（元）	0.06
市盈率（动态）	146.67
市净率（倍）	2.41
每股净资产（元）	3.65
2016（H）营收	1155.66
2016（H）净利润	223.98

业绩亮点

2015年实现营收破亿，净利润突破5000万元，为2014年的8倍。
2016年《美人鱼》取得33.9亿元票房，成为当年票房冠军。
通过“影视+金融”模式，公司获得融资支持，财务状况显著改善。

风险因素

财务杠杆风险：公司资产负债率长期居高不下，2015年为75.11%，存在较高的偿债压力。
盗版风险：盗版现象严重，影响票房和收视率，对行业构成威胁。
政策与市场风险：新闻出版广电总局的政策变化、影视巨头竞争加剧、消费者接受度不确定等因素均可能对公司造成影响。

投资建议

龙腾影视在2015年实现了财务结构的改善和业绩的爆发式增长，2016年凭借《美人鱼》的成功投资进一步巩固了市场地位。公司通过“影视+金融”模式成功搭上了票房增长的快车，展现出较强的市场洞察力和资源整合能力。然而，公司仍需警惕高杠杆带来的财务风险，以及盗版和行业竞争等潜在问题。总体而言，公司具备一定的增长潜力，但需关注其风险控制能力。