20210719-长安期货-天气担忧再起_产地偏紧供需未改_油脂料维持偏强震荡_13页_1mb

油脂市场总结：天气担忧与供需偏紧支撑偏强震荡

核心内容

本周油脂市场整体呈现偏强震荡态势，主要受天气担忧与产地供需偏紧的影响。豆油、菜油及棕榈油均出现不同程度的上涨，其中菜油涨幅最大。市场情绪受到加拿大菜籽干旱、印尼棕榈油出口强劲及美国大豆生长季天气不确定性的推动。

主要观点

• 油脂上涨原因：

  • 加拿大菜籽主产区持续干旱，单产前景恶化，激发市场对菜油的看多情绪。
  • 印尼棕榈油出口旺盛，导致5月末库存反季节性去库，支撑棕榈油走势。
  • 马来西亚棕榈油产量虽小幅上升，但出口和国内消费疲软，库存维持低位，供需格局未明显改善。

• 美豆市场分析：

  • 7月USDA报告未调整新旧作库存，整体影响中性略偏多。
  • 当前美豆库存处于同期低位，天气担忧仍在，支撑价格。
  • 播种面积和单产未作调整，但天气对生长季影响较大，价格对天气敏感度高。

• 国内油脂市场表现：

  • 进口大豆港口库存维持高位，但压榨量受利润不佳和豆粕库存高企影响，未达预期。
  • 豆油库存连续回升，但增幅不及预期，后期累库速度或放缓。
  • 菜油和棕榈油库存仍处于低位，对盘面形成支撑。

关键信息

油脂价格走势

• 豆油：周涨幅为 3.22%
• 菜油：周涨幅为 4.77%
• 棕榈油：周涨幅为 3.07%

美豆供需数据（2021年7月）

• 播种面积：8760万英亩（与6月相同）
• 收获面积：8670万英亩（与6月相同）
• 单产：50.8蒲/英亩（与6月相同）
• 产量：4405百万蒲（与6月相同）
• 出口：2075百万蒲（与6月相同）
• 压榨：2225百万蒲（与6月相同）
• 期末库存：155百万蒲（与6月相同）

马来西亚棕榈油供需数据（2021年6月）

• 产量：160.6万吨，环比增加 2.16%
• 进口：11.3万吨，环比增加 26.97%
• 出口：141.9万吨，环比增加 12.17%
• 国内消费：25.5万吨，环比减少 35.61%
• 期末库存：161.4万吨，环比增加 2.87%

印尼棕榈油出口数据

• 5月出口量：295万吨，高于4月的264万吨。
• 5月产量：435万吨，高于4月的410万吨。
• 5月末库存：288万吨，较4月末减少 26万吨。

高频出口数据

• ITS数据：7月1-15日棕榈油产品出口量为 694835吨，环比增加 5.5%
• SGS数据：7月1-15日棕榈油出口量为 682426吨，环比增加 3.8%

国内进口数据

• 6月进口大豆：1072.2万吨，环比增加 11.6%
• 上半年进口大豆总量：4895.5万吨，同比增加 8.7%

油厂压榨情况

• 7月10日至16日当周：111家油厂大豆实际压榨量为 172.85万吨，开机率为 61.30%
• 压榨量低于预期：主要因豆粕库存高企和大豆到港卸船进度缓慢。

库存情况

• 豆油库存（7月5日）：87万吨，周环比增加 2万吨，月环比增加 11万吨
• 棕榈油库存（7月7日）：沿海地区食用棕榈油库存为 29万吨，月环比减少 3万吨

市场展望

• 油脂走势：在天气担忧与产地供需偏紧的支撑下，油脂料维持偏强震荡格局。
• 操作建议：建议投资者偏多短差或前多续持，短期利空匮乏，市场情绪偏暖。

风险提示

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 市场可能因供需变化、政策调整或天气突变而出现波动。