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策略早餐总结（2025年8月26日）

1. 股指期货

观点： 震荡偏强
策略： IF2509持多，持看跌期权IO-4300-P
逻辑：

• 美联储或在9月降息，提振市场情绪，利好科技股。
• 融资余额高位，杠杆资金活跃，ETF资金流入支持市场。
• 政策端推动内需，但经济修复缓慢，债市暂难反转。

2. 国债期货

观点： 反弹延续（TL为主）
策略： 多单持有TL2512
逻辑：

• 资金面宽裕，MLF净投放，短期压制减缓。
• 股债跷跷板效应前，债市蓄势待发。
• 经济数据偏弱，通胀压力尚小，利空债市反转。

3. 商品期货

3.1 金属及新能源材料

铜

观点： 区间波动(79000-80000)
策略： 区间震荡偏多
逻辑：

• 美联储降息预期支撑宏观。
• 炼厂9月减产预期拉动供应端压力。
• 电网投资、储能增长提振消费。

工业硅

观点： 偏强运行(8500-9500)
策略: 区间偏多
逻辑： 产量同比下滑，需求疲软；反内卷政策提振价格，库存高企，利空。

多晶硅

观点： 偏强运行(4.5-6.5万)
策略: 区间偏多
逻辑： 多晶硅产量同比下降，需求疲软；库存偏高，反内卷情绪支撑。

铝

观点： 震荡偏强(19500-21000)
策略： 卖出虚值看跌期权
逻辑： 产能限制供应端支撑；库存处于低位，利好；下游需求如汽车增长，利好。

3.2 黑色及建材

观点： 螺纹短期回落但空间有限，热轧卷偏震荡
策略： 继续持有卖出虚值看跌期权
逻辑： 铁矿发运回升，焦煤需求放缓压制成本；限产不及预期，库存底低支撑；限产逻辑存在，库底支撑价格。

3.3 养殖、畜牧及软商品

白糖

观点： 偏弱运行
逻辑： 巴西产量下降支撑，但印度、泰国增产预期压制；进口压力减轻，内蒙供应增加；短期郑糖或将低位震荡。

蛋白粕

观点： 豆粕震荡，豆棕价差策略继续持有
逻辑： 美国作物增产预期支撑原糖；中印出口动态博弈；菜籽收割推迟，加拿大产量大幅上调；风险在于进口大豆动态及棕榈油长期消费预期。

4. 能化板块

原油

观点： 短期上行空间存
策略： 卖出虚值看跌期权
逻辑： 地缘政治风险依旧，OPEC+小幅增产，但需求旺季已过；库存预期累库，远期承压。

PVC

观点： 底部企稳
策略： 卖出虚值看跌期权
逻辑： PVC开工率微降，电石价格支撑；库存短期压力，出口窗口关闭；印度反倾销税提升出口成本，国内价格面临短期调整压力，长期恢复可期。

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