全市场教育行业策略报告：幼儿园“去小学化”火热，错位幼教有望归位-20180723-安信证券-11页-1mb

幼儿园“去小学化”专项治理及教育行业策略报告总结

核心内容

教育部于2018年7月23日发布《关于开展幼儿园“小学化”专项治理工作的通知》，旨在进一步规范幼儿园教育，防止“小学化”倾向，推动幼教行业回归本质。该政策对提前教授小学课程内容（如汉语拼音、识字、计算、英语等）进行严格禁止，并要求小学不得面向幼儿园组织测试，社会培训机构也不得以学前班、幼小衔接等名义提前教授小学内容。政策的出台是为实现国务院“减负”理念，缓解家长在幼升小阶段的焦虑情绪，同时推动幼教行业健康发展。

主要观点

1. 幼儿园“小学化”问题由来已久

• 政策背景：自2011年起，教育部已多次发布文件，如《关于规范幼儿园保育教育工作防止和纠正“小学化”现象的通知》、《3-6岁儿童学习与发展指南》以及新版《幼儿园工作规程》，均强调幼儿园教育应以游戏为主，避免过早引入小学课程。
• 治理措施：此次专项治理是针对过去政策执行不力的补充，新增对社会培训机构的规范，防止“小学化”问题转移至校外培训领域。
• 治理目标：通过多管齐下，纠正“小学化”教育方式，调整教育环境，解决教师资质问题，最终实现幼教行业回归儿童发展规律。

2. 幼升小竞争加剧，家长焦虑明显

• 升学路径变化：随着“幼升小”成为升学的重要阶段，家长对幼教质量的关注显著提升。
• 教育焦虑：家长希望孩子通过幼升小进入优质小学，以确保未来升学路径顺利，导致“幼升小”竞争愈演愈烈。
• 政策影响：专项治理有望缓解家长焦虑，优化幼升小衔接通道，推动幼教行业回归合理发展轨道。

3. 早幼教板块潜力大，值得关注

• 市场前景：随着政策推动，早幼教板块将更加规范，品牌化和规模化将成为发展趋势。
• 优质标的：建议关注朗朗教育（834729.OC）、爱立方（836859.OC）、荣信教育（833632.OC）和爱乐祺（831797.OC）等新三板早幼教企业。
• 投资建议：2018年下半年，新三板教育行业可重点关注两大主线：上市排队企业（如传智播客、华腾教育）和细分行业龙头（如亿童文教、世纪明德、教师网、金智教育等）。

关键信息

政策要点

• 禁止内容：严禁幼儿园提前教授小学课程内容，如汉语拼音、识字、计算、英语等。
• 规范行为：禁止幼儿园布置小学内容家庭作业、组织小学内容考试测验；小学不得面向幼儿园组织测试，不得以竞赛成绩作为招生依据。
• 培训机构限制：社会培训机构不得以“幼小衔接”名义提前教授小学内容。
• 教师资质：不具备幼儿园教师资格的人员需参加培训并通过考试，否则应限期调整。

一级市场动态

• 融资案例：本周教育行业披露了7个一级市场融资项目，涵盖职业教育、K12、在线教育、出国考试培训等领域。
• 重点融资：
  • 天天学农完成数千万元A轮融资；
  • 三立教育完成数亿元B轮融资；
  • 作业帮完成3.5亿美元D轮融资；
  • 星马教育获7000万元A轮融资；
  • 派学车完成近亿元B轮融资；
  • 坚小持获近千万人民币A轮融资；
  • 哈工海渡完成4500万元A轮融资。

二级市场表现

• 市场指数：本周上证综指、深证指数、创业板指数、新三板做市指数、教育指数均出现下跌。
• 教育细分指数：教育服务指数下跌0.47%，在线教育指数上涨0.43%，职业教育指数下跌0.22%。
• IPO排队情况：截至2018年7月20日，有6家新三板教育企业处于上市辅导或申报阶段，其中中信出版拟转板创业板，行动教育终止审查。

公司公告

• 新三板重点公告：
  • 嘉达早教、亿童文教、爱立方等公司出现高管变动或对外投资。
  • 亿童文教终止上市首发申请。
• A股重点公告：
  • 世纪鼎利解除股份转让协议，控制权未变；
  • 全通教育发布2017年权益分派方案；
  • 开元股份设立全资子公司，拓展教育业务；
  • 中原传媒发布上半年业绩快报，经营业绩向好。
• 海外市场公告：
  • 正保远程教育以5280万元收购瑞达法考11%股权，持股比例增至51%。

风险提示

• 政策推进力度不及预期；
• 教育产业渗透率提升低于预期；
• 行业竞争加剧。

结构总结

1. 政策背景与治理措施

• 教育部出台专项治理政策，全面禁止幼儿园提前教授小学内容；
• 治理对象包括幼儿园、小学及社会培训机构；
• 治理目标是实现“减负”理念，缓解家长焦虑。

2. 行业趋势与投资建议

• “幼升小”成为升学重要路径，竞争加剧；
• 早幼教板块蕴藏成长机会，建议关注品牌化、规模化企业；
• 投资建议分为两大主线：上市排队企业与细分行业龙头。

3. 市场动态与融资进展

• 本周教育行业融资活跃，涉及多个细分领域；
• 多家教育企业完成融资，部分企业进行战略扩张或业务优化。

4. 市场表现与公司公告

• 二级市场整体表现疲软，教育板块指数下跌；
• 公司层面出现高管变动、对外投资、终止挂牌等重要公告。

5. 风险提示

• 政策执行效果、行业渗透率、竞争加剧是主要风险因素。