20201115-华安证券-有色金属行业周报_顺周期_强业绩_继续推荐铝板块_12页_1mb

顺周期、强业绩，继续推荐铝板块总结

核心内容

本报告发布于2020年11月15日，分析师石林对有色金属行业进行了分析，认为行业整体呈现顺周期趋势，业绩表现强劲，建议继续推荐铝板块。行业评级为“增持”，表明未来6个月投资收益率将领先沪深300指数5%以上。

主要观点

• 行业整体表现：有色金属板块本周涨幅为2.06%，跑赢沪深300指数，上证指数与深证成指均出现下跌。
• 铝板块表现突出：铝板块涨幅最大，达到8.24%，显示出强劲的市场表现。
• 铜市场供需矛盾：2020年铜产量连续两年下降，而消费量保持不变，预计2021年需求增长1.1%，供需矛盾突出，铜价或继续震荡上涨。
• 铝价高位震荡：铝价已触及年内新高，下游采购因价格过高有所减弱，铝价或持续高位震荡。
• 贵金属走势疲软：本周贵金属多数下跌，黄金和白银跌幅较大，但因避险需求和美联储量化宽松政策，中长期贵金属价格或震荡上行。
• 小金属与稀土需求增长：欧洲新能源车需求快速增长，推动锂盐需求，国内锂盐产能扩张加速锂价回升，一体化锂盐龙头赣锋锂业值得关注。稀土价格总体上涨，部分品种如氧化钕、金属铽等涨幅显著。

关键信息

基本金属走势

• 期货价格：LME铅上涨4.12%，LME锡上涨3.91%，LME铝、铜、镍、锌小幅上涨，分别为0.76%、0.22%、0.11%。
• 现货价格：铝和铅上涨幅度较大，分别为3.71%和2.76%，锡微跌0.17%。
• 库存情况：LME铝库存下降1.60%，SHFE铝库存微涨0.37%；LME铜库存下降4.20%，SHFE铜库存下降10.18%。

贵金属走势

• 价格数据：COMEX黄金下跌3.24%，伦敦现货金下跌2.57%，COMEX白银下跌3.68%，伦敦现货白银下跌5.95%。
• 持仓情况：黄金和白银持仓均下降，显示市场情绪偏向悲观。
• 中长期展望：美联储量化宽松政策可能使美元相对弱势，实际利率下行或带动贵金属价格震荡上行。

小金属与稀土

• 赣锋锂业动态：对Sonora行使认购期权进行增资，Sonora是全球最大的锂资源项目之一，预计一期项目年化氢氧化锂产能为两万吨。
• 需求端推动：欧洲新能源车需求快速增长，推动锂盐需求，国内锂盐产能扩张加速锂价回升。
• 稀土价格表现：氧化钕、金属铽等品种价格涨幅较大，氧化镧、氧化铈价格稳定，氧化镨、氧化镝等品种价格小幅上涨。

建议关注公司

• 基本金属：云南铜业、西部矿业、云铝股份、神火股份、焦作万方。
• 贵金属：紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金。
• 小金属与稀土：赣锋锂业（氢氧化锂龙头）。

风险提示

• 需求不及预期；
• 上游矿山超预期供给；
• 政策变动风险。

数据追踪与图表说明

• 图表1：显示有色金属板块跑赢沪深300指数2.06个百分点。
• 图表2：铝板块涨幅最大，达8.24%。
• 图表3：云铝股份周涨幅最大，达20.95%。
• 图表4：银邦股份周跌幅最大，达-12.83%。
• 图表5-15：展示了SHFE和LME基本金属的期现价格及库存变动情况。
• 图表16-22：展示了贵金属价格数据和持仓情况。
• 图表23-24：展示了小金属和稀土的价格数据。

投资评级说明

• 行业评级：增持—未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出等，分别对应不同的投资收益率预期。

重要声明

• 本报告数据来源于市场公开信息，分析师声明独立、客观，不因报告内容而接受任何形式的补偿。
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